浦发银行中期业绩预告点评 维持增持评级

浦发银行今日发布2006年中期业绩预告，公司实现总资产6310亿元、主营收入126.9亿元，净利润15.9亿元，每股收益0.41元，较去年同期分别增长28.1%、23.22%、30.86%、30.86%。

评论：

1、中期业绩预告与我们的预测基本一致，维持全年30%的净利润增长预测。我们在重点公司盈利预测表中预测浦发银行中期净利润为16亿元，基本与业绩预告一致。在此基础上，我们维持浦发银行2006年净利润增长30%的预测，即增发前实现EPS0.83元，增发摊薄后EPS0.70元。

2、目前股价仍存在低估，维持增持评级。2006年后，浦发银行在未来2年仍可实现净利润约25%的增长。这种稳健的增长速度所对应06年增发后PE13.9倍，PB1.86倍存在低估。我们认为公司06年的合理股价具有股改后填权的能力，即达到10.86元左右。

3、关注公司融资进程。资本金不足是浦发目前面临的首要问题，面前公众投资者的7亿股增发计划预计将于06年12月实施，从而使公司年末资本充足率能够达标。另外，当广发银行引入外资事件尘埃落定后，若花旗未能中标，则花旗向浦发实施定向增发的步伐可能加快，但目前尚无法估计时间表。

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