上周，在国内资本市场全部27只权证榜单上，除万华认购权证略有上涨外，其余26只权证全线下跌。

　　一度被市场寄予厚望的权证曾经风光无限，在最为疯狂的5月，无论是认购权证还是认沽权证都有较大的涨幅，其中涨幅最大的茅台认沽权证，更是创出了上涨22.25倍的纪录。

然而疯狂过后，权证品种却迅速落入了下跌的通道，几乎所有的权证品种都未能幸免。

　　“假如权证市场继续深幅调整，将会有短线交易性机会出现。”广州证券研究所研究员卢振宁如此判断。

　　博傻游戏热度降温

　　来自沪深证券交易所的最新统计数据显示，国内权证市场上周交易明显下跌。

　　在26只下跌权证当中，位列跌幅榜首的是钾肥认沽权证，一周下跌了39.44%；而即将到期的宝钢认购权证和万科认沽权证也分别下跌了22.97%和31.31%，跌幅仅次于钾肥权证。数据显示，上周认购权证平均跌幅为12.5%，认沽权证平均跌幅达16.8%。权证市场总成交金额为289.7亿元，较前周下降了近200亿元，且呈每日递减趋势。

　　权证推出开始，就被戴上了投机和博傻的帽子。而从目前情况看，这种博傻游戏已然降温。

　　“并不是资金抛弃了权证，而可能是权证品种拥有致命的缺陷。”江苏天鼎分析师秦洪对此表示。他说，权证内在价值不大，近期下挫是对前期高开高走的一个纠正。

　　大限临近加速资金逃逸

　　在权证市场集体大跳水的过程中，部分存续期即将结束的权证更是站在了队伍的前列。由于市场担心这些权证到期不能行权的可能性较大，所以多数资金都选择了提前出逃。

　　根据申万研究所的报告，今年8月30日和9月4日，宝钢JTB1和万科HRP1将率先到期，年内我国权证市场将有武钢JTP1等七只权证陆续到期。随着那些即将到期权证估值泡沫的不断消除，权证价格将快速下跌，甚至跌到0.001分。

　　记者注意到，到上周收盘为止，多数权证创出新低。其中万科认沽权证收于0.136元，由于该权证的行权价为3.73元，而G万科A上周还收于5.6元，G万科A要在两个月内跌到3.73元的可能性完全不存在，所以万科认沽权证到期就只能是废纸一张。与此同类的还有钾肥认沽证、五粮液认沽权证、茅台认沽权证、万华认沽权证、雅戈尔认沽权证等等。

　　根据专家的分析，权证暴跌更深层次的原因是，目前我国股市中的权证产品是作为股权分置改革的配套产品推出的。由于大股东无力用现金向流通股东支付对价，同时持股不多，送股的能力不够，所以权证应运而生。这些权证，尤其是认沽权证，在设计时，设定了期限内很难满足的行权条件，致使它们到期将成为废纸。

　　权证板块仍有交易机会

　　秦洪坦言，尽管权证近期内难以出现大的机会，但这并不意味着权证板块就不存在机会。

　　因为目前27只权证品种中，在短期内到期的只有宝钢JTB1与万科HRP1，其余品种到期日尚远，所以，在近期的整理行情中，逐渐积蓄着做多能量，不排除会在某个时间段出现报复性反弹行情。

　　另一方面是，认购权证与正股联动带来的机会。经历调整后认购权证的溢价程度正不断降低，定位已逐渐趋于理性，如果正股出现反弹，深度价内的认购权证也会随之反弹，而且由于杠杆效应，反弹幅度可能更大，可重点关注内在价值较高、正股质地较好的五粮YGC1、万华HRB1、长电CWB1等品种。

　　权证交易坚持三个原则

　　然而，权证魅力又到底何在呢？上海证券交易所投资者教育中心袁秀国博士认为，“权证最大的市场魅力在于它以小搏大的高杠杆效应。当然，这个效应的发挥是一定要借助其所对应的正股才行，但权证是正股投资的放大器。”

　　他说，认购权证属于期权中的“看涨期权”，而认沽权证则类似“看跌期权”。由于权证具有较高的的杠杆率，权证投资的成本仅为标的证券投资的几分之一，因此这也就放大了投机者的投机能力和投机收益。

　　业内人士指出，个人投资者在从事权证交易时有必要注意三点：一是，目前的权证行情有高度投机的成分，亏损了只可及时止损，万不可随意地去补仓。二是，尽量不要持仓过夜，因为你不会知道明天券商是否会进行创设。三是，权证是股票的衍生品种，与正股的关系十分复杂，加上券商可以随意创设，普通投资者的专业化程度一般难以企及。因此，原则上不要把权证当作投资的“正当买卖”，去全身心地全仓投入。

(责任编辑：陈晓芬)