􀁺 思源电气(行情,论坛)属于输配电子行业的领导者，“十一五”电网投资复合增长率15%，给公司带来发展的巨大机遇。

􀁺 消弧线圈用于配网的中性点接地系统，受益于城网建设改造，“十一五”31

个重点城市建设改造预计投资2200 亿，比“十五”整个城网建设和改造投

资增长一倍以上，年均增长率在20%以上。

消弧线圈公司市场占有率在

40%，因此公司必然受益于巨额的城网改造工程。

􀁺 高压开关和互感器均具有巨大的市场份额，预计未来两年高压开关增长率

在30%左右，公司的互感器产品发展势头较好，预计2006 年可以实现1.2

亿的主营业务收入。“十一五”电网公司控制投资成本引入竞争者，电网公

司举措为公司发展带来良好机遇。

􀁺 无功补偿装置、电容器、油色谱分析仪等产品属于公司的战略储备，无功

补偿开始陆续的为公司贡献收入。

􀁺 思源电气拥有非常强的企业管理能力，拥有贴近市场的战略储备产品，拥

有相关的市场营销策略，拥有层次分明的发展战略。因此公司管理极其优

秀，具有做大做强的本质。

􀁺 公司财务非常稳健，思海软件未来两年适用税率15%，思源赫兹互感器2006

年免税，2007-2009 年税收减半。

􀁺 投资建议： 思源电气2006－2008 年实现EPS1.01 元、1.21 元、1.44 元。

考虑电网设备制造业市盈率均在27 倍以上，给于公司“强烈推荐A”的投

资评级，目标价位27.27 元。

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