集团资产折200亿元置入上市公司，有望继续融资

　　【网络版专稿/《财经(相关:理财 证券)》杂志记者程? 李箐】7月12日，上海汽车股份有限公司（上海交易所代码：600104，下称上汽）发布公告，拟以定向增发方式，收购母公司上海汽车集团股份有限公司（下称“上汽股份”）资产。分析人士认为，此举表明上汽股份在A股市场整体上市启动。

　　公告称，上汽所购资产包括上汽股份持有的整车企业股权、关键零部件（指动力总成、汽车底盘、汽车电子）企业股权以及与汽车产业密切相关的金融企业股权。该部分资产价值约200亿元。

　　上汽表示，拟将公司非关键零部件（指除动力总成、汽车底盘、汽车电子之外的零部件）业务的相关资产、负债折合约20亿元，用于置换母公司相应价值资产。因此，上汽将再以每股5.82元价格，向上汽股份发行约31亿股股份，以获得其余约180亿元的资产。

　　就在一周前，上汽刚于7月4日发布公告，否认整体上市传言。继而，上汽股份忙于开会研究定向增发方案。未来，上汽集团将对内部的资产结构、组织结构进行调整。“原来的方案已经黄了。”上汽集团一位高层告诉《财经》记者。

　　所谓“原来的方案”，系指上汽集团的海外上市方案。2004年底，上海汽车工业（集团）总公司发起成立上汽股份，拟在香港整体上市。上汽集团包含整车生产、零部件制造、自主品牌开发和汽车服务与贸易四大核心资产，旗下拥有上汽、上海大众、上海通用、上海汇众、上汽集团销售总公司等企业。但其后，乘用车市场全线低迷，以乘用车为主的上汽股份盈利能力大幅下滑，导致整体上市进程趋缓。

　　此后，上汽股份整体上市的消息虽屡有传出，但均不了了之。与上汽股份合资组建上海大众、上海通用的外方股东也曾表示拒绝整体上市方案。

　　因此，此次交易主体仅为上汽股份目前所持整车企业的全部中方股权，包括上海大众50%股权、上海通用30%股权，上汽通用五菱汽车股份有限公司50.1%股权，以及上海汇众100%股权等，但公告并未披露上汽向上汽股份所购资产的具体细节。

　　上汽的现有资产主要为零部件资产、零部件企业股权以及部分整车（指上海通用）股权，其核心业务为汽车零部件生产，主营业务收入依赖上海通用及上海大众等公司的采购收入。而大股东上汽股份则以汽车整车、零部件和服务贸易为主业。交易完成后，上汽将形成以整车业务为核心，包括关键零部件和汽车金融业务的整车上市公司。

　　上汽股份一位高层向《财经》记者表示，上汽未来将以汽车制造为主，而上汽股份将转变成投资型公司。目前，上汽股份已控股上海广电集团、安邦保险公司，参股上海磁悬浮交通发展有限公司等企业。

　　公告指出，本次定向发行及资产置换完成后，按其2006 年1－6月的模拟报表测算，上汽净资产将由120亿元增至300亿元，每股收益将由0.16 元增至0.22 元，增长30%以上。

　　中信证券汽车行业分析师李春波认为，目前上汽的市净率是1.6倍，新注入资产的市净率约为1倍，在剥离汽车零部件资产后，上汽业绩有望提升。

　　光大证券分析师赵雪桂则认为，预测中的0.22元每股收益过于保守。她认为，上汽先通过定向增发以获得整车品牌，下一步将向市场融资。“上汽的未来发展要看自主品牌。”她说。

　　消息公布当日，上汽股价涨停，并以涨停价收盘，成交量略有放大。■

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(责任编辑：田瑛)