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加息预期抑制股指
时间:2006年07月13日15:16 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:搜狐证券

  7月12日,股指呈现典型的整理形态,对7月11日股指最终收阳作出重要贡献的指标股,并没有延续其当日尾盘突然拉升的涨升格局。

  股指也因此再度陷入盘局,且沪综指收出带量阴K线,显示股指在连续5个交易日未能突破前期高点后,面临的技术层面压力也与日俱增。

  老指标股遭沽出

  根据关于上证180、50指数有关补充规则的公告,中行上市10个交易日后即计入成分指数,这样,对于目前为数不少的指数型基金而言,其资产配置的结构性调整在所难免。

  笔者注意到,基金重仓持有的配置型资产如中国石化、宝钢股份、联通以及银行类股票都同时出现了调整态势,在一定程度上可以说是中行上市挤出效应的一种市场体现。虽然这种资产配置效应不至于影响到股指运行的主要趋势,但其短期内还是会对股指形成一定程度的负面影响。

  中行涨升空间有限

  中行上市虽然刻意保持低调,但即使按目前的价位算,在同类A股股票中,其估值水平仍然相对较高。此前,人们普遍认为,中行较高的估值水平,有利于拉升国内银行股的市场重心,从而对整个板块以及整个市场起到积极的影响。

  但反过来看,中行所处的是A股的市场环境,在招商银行等优质银行定位普遍比其高一头的情况下,它的市场定位向行业平均水平靠拢也就在所难免。更何况,中行除了其巨大的股本规模外,其他优势并不突出。

  由此可见,中行虽然整体上下跌空间已经有限,但其短期内大幅上扬恐怕也难以实现,更多的表现将是低位震荡为主。因此,寄中行来拉升股指的作用将会是十分有限的。

  加息预期制约股指表现

  7月5日,央行上调存款准备金率0.5个百分点,意在控制固定资产投资规模和过分充足的货币流动性,但由于上调幅度有限,市场显然对其效果抱有怀疑。

  在周边国家普遍完成一轮加息之后,同样面临通货膨胀忧虑的中国明显偏低的利率水平,使得市场对央行再度出手进行宏观调控充满预期,而在准备金率刚刚变化的背景下,加息预期由此进一步抬头。

  综合而言,笔者认为,虽然中行本身下跌空间有限,但其所带来的资产配置型影响尚未完全消除。由于其定位相对较高,短期内对大盘的影响将保持中性。而日益抬头的加息预期以及高位平台的技术形态,则成为股指裹足不前的一个主要因素,预计股指短期内以震荡为主,不排除下探回补1702.66和1703.58点的缺口。



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