2006年上半年,电力板块整体大幅跑输大盘,同期电力行业的基本面相对平稳,1-5月份利润总额由于2005年同期超低基数的原因导致同比增长高达72%。
大盘上涨50%、深沪两市平均市盈率高达20倍以上之后,重点电力公司2006年的动态PE仍在12倍上下。
基本结论:
行业渐趋平稳、月度数据波动难以藉此改变行业中长期预期。
煤价趋稳、电价提升兑现、利用率下降一如我们预期,正反因素共同作用下行业趋于平稳、电力公司估值水平有望适度提高。
整体上市外延增长并不必然意味着内涵的提升。
二次联动实施,预期已被市场提前兑现,寻求市场占有率逐步上升的公司
投资策略:以成长的视角寻找防御的股票。
重点公司评价及投资建议:
G长电、桂冠电力、G华能国电电力、G申能、G华靖、G建投。