人民银行公布的数据显示六月份货币和信贷增速放缓到18.4%和15.2%，但依然维持在高位。6月份新增人民币贷款3947亿，比去年同期有所减少，考虑到1－6月份人民币贷款已经达到2.18万亿，6月新增贷款同比减少得比较有限。

随着固定资产投资的持续猛增和通胀压力的进一步加剧，我们认为，06年内，进一步提高市场利率和/或基准利率、法定存款准备金率都有可能。即使不提高利率或准备金率，中国也可能通过提高部分贷款风险权重的方法来敦促商业银行提高资本金充足率，进而对贷款增速产生抑制。因此，广义货币供给量和人民币信贷余额的同比增速可能会趋势性下降，但下降幅度并不会很显著。我们预计到年末，广义货币供给量的增速依然会维持在18％左右，而信贷增速可能会维持在15%左右。

6月份当月中国出口总值813.1亿美元，较上年同期增长23.3%；进口总值668.1亿美元，较上年同期增长18.9%。6月份实现贸易顺差145亿美元，再创历史新高。受美国经济增长潜在动能减弱等因素的影响，OECD领先指标在7月份公布的最新数据出现了放缓的迹象。我们认为，OECD领先指标可能在未来几个月持续放缓。这预示着在06年底到07年初，全球经济增速可能将经历一个逐渐减速的过程。但我们并不认为全球经济增速在07年会剧烈下降。因此，06年内，即使出口增速有所下降，全年依然能达到25％的水平。

顺差的持续增长将加大人民币升值的压力。而通胀压力的加剧又将降低人民币升值导致通货紧缩的后顾之忧。因此，我们认为，人民币升值在下半年可能继续加快。

与以前报告不同的是，考虑到国内和国际的一些短期领先指标出现了见顶的迹象，受其影响，钢铁和其他工业金属的需求增速在07年可能会放缓。我们建议投资者适度关注这些变化。

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