􀂙 2006 年上半年经营情况良好。2005 年上半年，公司房地产开发业务结

算面积18.67 万平方米，结算收入12.61 亿元。2006 年上半年预计签约

的销售收入突破25 亿，签约面积达到37 万平米，经营情况良好，同比

增幅有望达到40%以上。

􀂙 公司土地储备丰富，布局合理。目前，公司拥有可控制的项目储备641

万平米，主要分布在经济比较发达的珠三角、长三角、环渤海和内地重

要的省会城市（武汉、西安），布局非常合理。

􀂙 公司的开发能力和战略制定能力得到了广泛的认可。成立10 年来，公

司开发产品的品质得到了业内的公认；公司的战略制定前瞻性比较强，

异地开发过程中基本是在一个地区房地产市场启动的前夕进入目标市

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􀂙 未来增长可期。公司预计未来四年销售收入复合增长率有望达到35%，

净利润复合增长率能够保持36%。我们认为，按照目前房地产市场发展

的趋势，公司作为一线地产企业，能够达到该项目标。

􀂙 公司未来发展“效率制胜”。除了房价的上涨之外，一线房地产企业的

成长性体现在两个方面，一是开发速度的加快，二是开发规模的增长。

金地集团(行情,论坛)发展的方向是效率制胜，提高速度的同时加大利用开发的杠

杆，提高投资效率。

􀂙 金地集团逐步走向国际化。这体现在三个方面：第一，公司积极地向国

外先进的企业学习；第二，公司加强了与外资的项目合作；第三，公司

积极引入战略投资股东，寻求进入国际资本市??/p>

􀂙 给予“增持”评级。不考虑股本扩张，我们初步测算公司06、07 年每

股收益分别为0.72、1.10 元，结合目前一线优质地产公司的价格同时考

虑公司的成长性，我们认为公司合理的动态P/E 为11 倍，即公司的合理

价格为12.1 元。公司目前尚未完成股改，考虑到股改10 送2.5 因素，

公司还有40%的上涨空间，因此给予“增持”的评级。

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