尽管本周四的大阴线也很难说见顶，毕竟现在是牛市，牛市中往往是大阴线和很多的小阳线并存的，在熊市中，行情总是一下子几个大阳线，然后更多的时间是很多的小阴线盘跌，这是统计规律。

不过，根据我们的第三季度策略报告和我们的半年报行情统计规律，我们都不看好第三季度的市场，既然不看好，我们一方面要适当减仓，另一方面，我们要选择一些防御性的行业和板块以供投资者参考。

本周几个国际重大事件可以提供一个思路，一个是石油价格又创新高，还有就是朝鲜试射导弹，以色列不仅和巴勒斯坦还和周边的其他国家打起仗来，国际传闻是如果伊朗加入反对以色列的战争，则又是一场大的中东战争，并且如果美国参战，则对能源和资源的需求会大增，对证券市场是利空。

我不太相信大规模的战争，但是证券投资者是敏感的一类人群，他们更倾向于相信“世界大战”的到来。如果出现这种情况（更多是投资者在第三季度一直担心这种情况），那么能源和能源相关的价格就会出现暴涨，对全球经济也是一个影响。在这种情况下，石油等能源股还包括黄金等股票会受到关注，投资者勀关注选择中国石化(行情,论坛)。其他能源股也可以关注，但是我不太看好新能源概念，尽管最近高盛和瑞信都在推出自己关于中国的新能源行业的报告，但是考虑到新能源行业的盈利能力，我担心他们能否扛得住中报行情的检验。

认购新股算是一个防御策略，目前认购新股还有利润可捞，但是如果第三季度市场出现系统性的风险，我认为认购新股的利润率会大为减少。

选择防御性板块的主要考虑是，第一业绩好，市盈率比较低，第二是股票价格前期涨幅小，这两个条件必须同时符合，才能起到防御的作用。

煤炭板块，特别是优质煤炭股是不错的防御类型，他们业绩普遍好，市盈率处于8－15 倍之间，上半年的牛市中涨幅不大，同时是真正的一次能源板块，煤炭在特别时期于石油一样具有国家重要战略资源的意义。

煤炭板块现在的投资故事还包括其作为石油替代品的产业链延长，这在石油价格高涨的情况下更为重要。最近几天，国家发改委发布了《关于加强煤化工项目建设管理，促进产业健康发展的通知》。《通知》鼓励在有条件的地区适当加快以石油替代产品为重点的煤化工产业的发展。并且强调了各级政府管理部门必须加强项目建设管理，从严审核煤化工项目。在油价高企的趋势下，A 股的煤炭上市公司纷纷涉足煤化工，延长产业链。G 国阳、G 兰花、G 西煤、G 煤气化、G 开滦等企业均在朝着这一方向努力。

另外大型煤炭上市公司也可能整体上市或者注入优质资产。而市场显然并没有充分消化这些因素。

因此，我们认为，在第三季度，煤炭板块是值得关注的板块之一，一方面体现防御功能，另一方面又可能在第三季度获得超额收益。

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