市场在上周五温和反弹之后，周一中国石化(行情,论坛)盘中出现明显的护盘迹象，股价最大上涨幅度超过4%，而G招行(行情,论坛)下午也一度呈现出温和上攻的态势，以中国石化、G招行为代表的指标类个股的稳定对市场人气起到了明显的支撑作用。

全沪深股指基本上维持小幅上行的格局，不过市场成交量却有明显的萎缩，显示出投资者谨慎心态依然较为浓厚。通过盘面观察，房地产板块依然是近期市场主力资金运作的主要热点之一，G天鸿宝(行情,论坛)、金地集团(行情,论坛)、G名流(行情,论坛)、G闽阳光(行情,论坛)等品种走势明显强于大盘。除此之外，沪深两市化工类个股也呈现出较为明显的强势格局，G双良(行情,论坛)等品种涨停，G沧大(行情,论坛)、G黑化(行情,论坛)也位居涨幅前列。当然，G川投(行情,论坛)、G天威(行情,论坛)等也有过较好的表现，而诸如德豪润达(行情,论坛)等中期业绩预减预亏的品种短期股价出现较大幅度的调整，东百集团(行情,论坛)由于对价方案一般，复牌之后也出现较深幅度的回落。综合来看，虽然市场上周出现调整，但盘中个股机会依然表现得十分活跃，但由于影响股市运行的一些因素正在悄然发生变化，看空的声音随之陡然增多，A股调整在所难免，中期调整的风险也不得不防。 首先，扩容压力大增。如果说货币政策对股票市场的影响，将是循序渐进，从今年6月重新开启的A股市场首次公开发行(IPO)带来的扩容压力，对股市的影响将非常直接。随着中工国际(行情,论坛)拉开新老划断发行的序幕，一个月以来，已经有12家公司招股书面世。进入7月，中国银行(行情,论坛)顺利上市后，短短的6个交易日内，有7家公司刊登招股说明书，募集资金额度超过30亿元。目前，中国证监会发审委基本保持每周两家公司的发审节奏，但这一节奏已呈现出加快的趋势。种种迹象表明，A股市场已经进入IPO密集发行期。另据最新统计数据，A股市场目前已经推出再融资预案、尚未实施的上市公司也达97家，预计融资规模上限超过1100亿元。此外，首批非流通股即将解冻，市场也将面临六、七百亿元的资金压力。随着股票市场投资筹码的供给快速增加，A股市场资金的承接能力将遭受考验。6月，主流资金进入股票市场的规模已开始减少，加上即将进入半年报密集公布期，新一轮股价结构性调整恐怕在所难免，大盘离阶段性休整已越来越近。 其次，加息引发市场机构恐惧，商务部最新公布的数据显示，6月中国贸易顺差达145亿美元，再创历史新高，而同期货币信贷增速仍在高位运行。有专家预测，今年前6个月人民币新增贷款，占央行全年新增贷款目标的比例将超过80%。太平洋证券认为，为了进一步达到宏观调控的目标，央行一定会采取紧缩的货币政策，回收过剩的流动性，加息的可能性正在加大。此前，央行曾先后提高贷款利率、法定存款准备金率，这些宏观调控措施虽然取得了部分效果，但十分有限。尽管采用人民币汇率升值的方法，可以抑制资本的流动性泛滥，但央行在“政策组合拳”中仍会有加息的选项。这将给目前股市的资金面和心理面造成较大影响，毕竟，从去年底开始的股市行情，至少部分归功于资金的拉动型。 最后，从技术层面上来看，如果我们把去年12月初以来启动的这轮行情作为一个完整的波浪的话，大盘在3月初1300点附近完成第一上升浪，随后经过不到一周时间的快速调整后形成连续缩量上攻创新高，并在5月初连续井喷完成第二大浪，在6月初1700点附近再度经过不到一周时间的调整后形成连续缩量上攻创新高，目前正运行在第三上升浪中；从盘中的量能指标来看资金推动型牛市特征非常明显，资金持续流入远大于资金的流出才使行情走势非常硬朗，除了在3月初和6月除有过两次短暂快速调整之外，空仓投资者很难拿到廉价筹码，而且3月中旬和6月中旬都是在连续缩量的情况下股指反而创新高的强势走势，可以说目前市场最大的做多理由就是资金充裕。但随着市场进入1750点一带过去五年来最重要的密集成交区，以目前日成交不到300亿元的水平来看突破的难度较大，即使在中国银行上市当天成交达到68.5亿元的情况下，上海市场日成交也仅327.9亿元，显示出机构投资者普遍在谨慎观望。 另外，宏观调控的微观影响也将在中报中体现，传统周期性行业受到原料、燃料涨价带来的成本压力和业绩下滑已经在一季度报表中体现，大盘的持续走强也不能与上市公司的基本面持续背离。 总之，大盘要像前一次那样轻松摆脱弱势，以日线11连阳的排列再创新高，可能性是不大的。也许，考虑到实际情况，这次调整的力度未必很大，但时间一定不短。对于调整走势的复杂性和曲折性，要有足够的思想准备。如果大盘在短时间内就重新走出强势，这种格局就应特别注意，因为这很可能导致第三次暴跌出现。当然，虽然调整行情将延续，但这并不会改变市场中长期总体向上的格局。分析现在的多空力量对比，还是支持股市上涨的力量占据了主动，它们是根本性的因素。而导致调整的因素则多半是阶段性的，非主流的。从长远来看，坚持做多依然是股市操作的方向。大盘越是调整，越要有做多的信心。而且调整也给了人们更好的做多机会。对于投资者来说，一方面要正视调整压力，同时更要有坚持做多的信心和勇气。只有这样，才能共同推动中国股市完成其历史转折，迎来更大的发展。

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