周强

　　1、石油价格的上涨趋势导致我国发展新能源的迫切性。目前石油价格已经接近每桶80美元，美国高盛公司认为，原油市场可能已进入到一个称之为“超高油价”(superspike)时期的早期阶段，高油价范围从此前的每桶50-80美元提升至每桶50-105美元。

　　2.发展煤化能源对我国具有战略意义。我国十分丰富的煤炭资源，而石油资源只占世界的2%，国际能源署（IEA）估计石油价格每上升10美元会使得下年中国的真实GDP下降0.8个百分点，通货膨胀率上升0.8个百分点，而大力发展煤化工产业是解决国内能源危机的重要途径。

　　3.煤化甲醇、二甲醚技术已经相当成熟。国产甲醇大部分已经是煤化而成，技术已经相当成熟，转化效率与成本相比都相当经济，甲醇在作为新能源燃料应用的同时，由其为原材料生产的二甲醚已经是国际公认和重点发展的新能源材料，我国二甲醚的生产技术与国际基本同步，部分技术甚至高于国外。

　　4.煤化甲醇具有广阔的应用市场。甲醇在作为新能源燃料应用的同时，由其为原材料生产的二甲醚是国际公认及重点的新能源发展领域，可以完美的替代液化石油气和柴油，同时甲醇转化制烯烃(MTO)工艺已经获得成功，仅国内就面临着几亿吨/年的市场容量。

　　5.《通知》肯定了煤化甲醇等新能源发展方向。《通知》指出在有条件的地区适当加快以石油替代产品为重点的煤化工产业的发展，鼓励发展煤制化肥等产品，以满足农业生产需要，缓解石油供求矛盾，扭转相关高耗能产品供过于求的局面，从种可以明确看出国家发改委对煤化甲醇产业的肯定态度。

　　6.从严审核煤化工项目，有利于行业长期稳定健康发展。《通知》指出，各级政府管理部门必须加强项目建设管理，从严审核煤化工项目。对煤制油、煤制烯烃和外商投资煤化工项目，按照有关规定严格实行核准制，并对规模严格限定，这将为煤化工产业的长期稳定、健康发展提供宏观保证。

　　7.维持对太工天成的强烈推荐-A的投资评级。太工天成的煤化甲醇、二甲醚项目去年已经获得了山西省发改委的批文，国家环保局目前正为该项目做环境评测，我们预计8月通过环评，9月能够实现增发。由于公司煤化甲醇项目采用煤和焦炉尾气二种材料作为原料，是目前最为经济的煤化甲醇生产方式，同时公司股本较小，收购煤矿以及未来甲醇产品的利润将对公司的业绩产生较大的影响，我们维持其强烈推荐-A的投资评级。