摘要:
1、开放与变革将提升银行业整体竞争力,银行业稳定增长可期。2、中行的国际化经营管理实力超群。依靠广泛的国际化经营网络,丰富的国际化人才,中行国际化经营程度最高,并在我国银行业中占有最大的涉外金融服务市场。 3、中行的综合化金融服务规范而全面。中行通过设立不同金融领域的子公司,在不同国家和地区从事不同种类的金融业务,构建了一个具有全面综合化金融服务能力的金融平台。4、推论:中行拥有同业中最为多元化的业务结构,具有较高的稳定性、抗周期性,同时中行将成为国内经济全球化的最大受益者。5、在零售银行业务领域,无论是市场份额还是业务占比,中行均处行业领先地位。6、稳健务实的资产负债管理使中行成为一家高资本充足率、低资本消耗、可持续发展的稳健型银行。7、尽管公司的不良贷款规模和不良率相对较高,但其拨备覆盖率也较高。因此,未来中行只要加强清收和核销,并控制新增不良,其贷款减值风险就非常有限。8、作为境内国际化经营程度最高的银行,汇率风险是最大的风险,如何进行有效的敞口管理将成为中行面临的最大挑战。9、中行债券投资比重高达33%,且拥有1072亿元的交易类债券;利率波动所带来的机会成本损失和潜在的债券市值缩减风险不可小觑。10、假定未来3-5年中行的贷款增速维持在10-12%,中行未来3-5 年的净利润复合增长率有望维持在18%左右。预测2006年中行有望实现净利润332亿元,按期末股本计算,每股收益0.14 元,每股净资产1.48 元。 11、运用DCF模型和相对估值法,我们认为,中行A股挂牌后短期内的合理估值为3.59元,估值区间为3.26-3.65 元。 |