本报记者 傅光云　发自上海

　　国美收购永乐一事又呈现出新的转机。

　　“据说他们下午一直在开会，并已达成协议。”一位熟悉内情人士告诉记者，国美和永乐已重新回到谈判桌，收购极有可能会成功。

　　记者一直试图拨通当事人黄光裕和陈晓的电话，但一直无法接通。

　　国美收购永乐真可谓一波三折。7月17日，永乐宣布停牌，18日，国美也宣布其将与永乐联合发公告而停牌。可是当天下午，就传来永乐与国美闹翻的消息。在短短一天内，双方的合作就发生巨变，令业内外人士颇感意外，由此而掀起的巨浪，一点儿也不比此前双方宣称要并购所造成的震动小。可是此消息刚刚过去，又传来他们言归于好的最新的消息。一时间，国美和永乐令业内外人士变成了丈二和尚——摸不着头脑了。

　　“双方合作成功的可能性还是蛮大的。”一位不愿透露姓名的业内人士向记者表示，昨天在永乐的内部会议上，股东们“群情激愤”只不过是股东们讨价还价的技巧而已。此前传出，国美电器计划以1∶3的股权置换方式收购，全面收购永乐。目前，国美的股价在6.3元左右，而永乐的股价在2元左右，股东们获利相当有限，他们对此相当不满意。因此，他分析说，永乐的股东其实现在就像会哭的孩子一样，无非是想多喝些奶罢了。

　　该人士分析说，永乐现在面临着极大的压力，如果它不与国美进行合作，它就极有可能面临着倒闭的结局。他指出，永乐这些年扩张过快，消化不良是造成其今天结果的最主要原因。永乐是上海最大的家电连锁企业，曾经一度十分辉煌。在2004年永乐总裁陈晓曾自豪地宣布：“永乐一家的利润，比国美、苏宁等连锁巨头的利润之和还多得多。”一时间，靠雄厚资本，永乐在全国各地疯狂地攻城略地，将四川成百家电、厦门思文、台湾灿坤、广州东泽、河南通利等家电连锁店收归旗下，今年其又欲并购北京大中。结果是，大肆收购令永乐“消化不良”资金、人才和管理等各方面跟不上扩张的步伐，导致其盈利能力大幅下滑。

　　有业内人士告诉记者，南京永乐两周前就已经停止了与所有媒体的合作，不再对外宣传和投放广告。而在6月份，永乐实施了一场大幅裁员、减薪、减少门店压缩成本的运动。虽然昨天大中方面表示其与永乐的合作在顺利进行，但是明眼人一看就知道，现在永乐所面临的困难已相当的明显。对永乐来说，与国美这样的家电连锁巨头进行合并，也许是最好的选择。

　　“国美应该也十分愿意和永乐合作”。东方证券分析师张小嘎接受记者采访时表示。永乐是上海最大的家电连锁企业，国美在上海店面没有装入上市公司，上海是其特别看重的市场，收购永乐成功，就意味着国美占领了中国最大的一块家电市场。如果国美肯提高溢价，永乐适当让步，这种收购的成功性极大。

　　从行业的角度来看，这种整合也十分必要。他指出，中国的家电业在进行疯狂的规模扩张和进行疯狂的价格战，但是谁也没有从中得到多少好处。他们的盈利能力与西方发达国家的连锁店相比，相差很远。因为他们之间的竞争都是低水平的、数量上的扩张。这种单纯依靠店面规模的扩张并没有带来效益，根据国美的年报，其连锁店每平米的销量有下降的趋势。外国家电巨头的进入市场，如美国百思买1.8亿美元入主五星电器，将给国美、苏宁带来巨大的挑战，而提高其管理能力，创新能力，在业内进行整合，是对抗外资大鳄的惟一出路。

　　也有业内人士表示，国美收购永乐甚至大中都不会是一帆风顺的事，涉及到方方面面的利益。其中包括人员安排、文化融合、管理变化、店面布局等等，稍有不慎，双方的合作就可能失败，甚至会把国美拖垮。

(责任编辑：孙可嘉)