近期有权威人士透露，管理层将对基金公司参与定向增发作出一些限制，其中比较核心的内容是：对基金认购定向发行股票的比例作出限制，要求参与认购定向增发股票的基金公司需获得董事会的批准，以及必须加强信息披露等。

　　从近期10家上市公司的定向增发结果来看，基金公司占比达到46％，其中G综超和苏宁电器的定向增发对象基本上都是基金公司。在基金公司如此高的参与热情下，如果限制基金公司参与定向增发的政策正式出台，上市公司通过定向增发实施再融资将受到何种影响？记者为此采访了相关人士。

　　“基金的参与热情肯定会受到影响。”中信证券一位研究员认为，既然管理层准备出台这个政策，目的很明确，就是希望基金公司不要过多地参与定向增发，因为定向增发确实会对基金公司产生不小的风险。比如有公司在定向发行申请未获批准的情况下，就与基金私下签订协议，要求其预先打入认购保证金，即使发行失败，这部分保证金也不予退回；另外，在流通性上也会产生风险，因为认购定向增发的股份有一年的锁定期。

　　对此，某权威人士认为，管理层出台定向增发政策的主要目的是为了让上市公司实现整体上市，引入优秀的合作伙伴，但就目前的情况来看，定向增发的主要对象却成了基金公司，这当然有违管理层的初衷。

　　对于有关可能限制基金公司参与定向增发的规定，一位基金公司的投资总监认为，如果政策出台，由于投资比例会受到更严格的限制以及需要经过董事会批准，基金公司可能会因为时间的原因错过很多参与定向增发的机会。

　　北京一位基金经理则表示，受此影响，基金公司会重新进行一些组合管理，在追求收益的同时，也会考虑流动性，在此基础上会慎重选择一些较好的公司进行定向增发投资。他同时称，政策出台后，基金认购定向增发的热情必定会受到影响。

　　国泰基金公司副总经理兼投资总监陈甦也表示，虽然对于开放式基金来说，在股票投资上本身就有一个比例限制，但此次更为严格的要求确实会影响基金公司认购定向发行股票的热情。

　　除了基金公司外，准备定向增发的上市公司也将受到影响。接受采访的多家准备定向增发的上市公司高管表示，如果政策正式出台，对上市公司的再融资进程将会产生比较大的影响，“政策显然是会影响一些准备以基金公司作为主要定向增发对象的上市公司，而且政策的出台不仅在于政策本身，还在于一个心理预期，出台这么一个规定，就是表明管理层不想让基金公司过多地参与定向增发。”

　　对此，另一家上市公司的高管则更为明确地指出，规定对公司的再融资会有影响，但是对于不同的上市公司影响不一，比如一些股本较小的公司，基金公司参与定向增发动用的资金并不大，所以即使规定出台影响也不大，但对于股本较大的公司来说，因为涉及的金额较大，既然管理层不希望基金公司过多参与定向增发，大企业把基金公司作为定向增发主要对象的再融资方式就会遇到一些困难。

(责任编辑：刘雪峰)