我们在《2006 年投资策略报告》中分析认为，伴随《国九条》的落实和股

改的进行，在管理层大力治理下，市场将出现新气象，投资者信心将得到修复，股票市场对外围资金的吸引力进一步加强，A 股市场将在彻底告别熊市。

半年来的行情已经验证了我们的判断，并且我们推荐的10 大年度潜力股上半年平均涨幅达到107 %，强于上证指数63 个 百分点。

􀂄 上半年股市出现了放量单边上涨行情，上证指数涨幅达到44％；展望下半

年行情，我们认为由于上半年市场涨幅巨大，且下半年市场综合环境有所变化，我们认为下半年的A 股市场主要以震荡整理为主，进一步失真的上证指数主要运行区间在1500－1850 点之间，失真不明显的深圳综合指数主要运行区间在370－465 点间。

􀂄 经济过热已经成为当前经济运行中的一大隐忧，并引发提高利率、提高存

款准备金率、规范票据市场以及行政指导等调控措施纷纷出台，宏观调控的压力持续增大。在宏观调控和原材料价格高企的双重压力下，不但今年半年度上市公司业绩将下滑，三季度整体经营状也难有良好起色。由于上证指数总体走势与上市公司业绩的变化相当密切，因而下半年的A 股市场表现必将受到公司基本面的抑制。

􀂄 流动性泛滥，外围资金蜂拥而入是支持今年行情的关键因素，但目前央行

收缩流动性的信号已经明确，流动性泛滥状况将有所改变。6 月以来，新增A 股帐户数也有所下滑，外围资金的介入速度下降。

􀂄 资金需求加大。随着直接融资在5 月份取得实质性进展，今后市场的资金

压力将增大，预计每月的资金需求至少在200 亿元左右。另外，下半年将有一大批公司逐步进入全流通行列，其中8 月和三季度分别形成两个高峰期，对资金面和投资者信心都将产生一定的压制作用。

􀂄 人民币升值是支持A 股市场走强的一个重要因素，但这是一个长期过程，

而且升值主要是针对美元，人民币对其他货币的汇率变化并不很大，因此汇率因素并不能使A 股市场对其他货币形式的资金形成很大的吸引力。

􀂄 外围金融市场已经出现明显的调整，无论是商品市场还是海外的股票市

场，尤其是H 股市场的整体回调将对A 股市场产生明显的负面影响。

􀂄 总体看，下半年市场将呈现宽幅震荡格局，缺乏整体性单边上涨机会。市

场机会应重点关注主题性投资。我们认为消费升级、新股发行上市、金融创新、区域经济发展等投资主题只得重点关注。

􀂄 我们下半年重点关注的10 大潜力股（按代码排序）：G 海型材、西飞、G

津滨、巨轮股份(行情,论坛)、首旅股份(行情,论坛)、G 南自、G 瑞贝卡、G 长圆、G 苏长电和轻工

机械。

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