摘要:

　　..煤炭行业结构的大幅调整，表明政府对煤炭行业的规律认识和调控的能力在大幅提升，政府的影响力在增强。通过结构调整，维持目前的供求关系，保持煤炭行业现有的盈利能力，解决煤炭行业多年积累的问题，为国民经济的发展提供稳定和可持续的基础能源供应是政府的主基调。

..煤炭价格持平，其他因素不变，意味利润增幅下降。煤炭行业单月销售和单月利润增幅呈现持续下降的趋势。我们认为这一趋势仍然会在下半年延续。利润增长的变化趋势会改变预期。对于景气见顶后的煤炭行业，我们仍然维持行业中性的投资建议。..随着政策环境的变化，国有大矿和地方小矿的竞争力会发生巨大的变化，这一分化将会在上市公司中得以显现，目前的煤炭上市公司高估和低估的普遍存在，煤炭上市公司分化会加剧不合理的比价结构。因此，我们认为，下半年煤炭行业投资的重点仍然应该是资源储量价值被低估，并有大幅提高储备能力的优势企业。