一周发行五只新股的情况并不经常出现。此时，距A股市场重新恢复融资功能仅一个月，距超级大盘股中国银行上市才半个月。

　　在不少业内人士看来，中国证监会如此安排，有其深意。在中国工商银行发行前夕， 需要对股市资金面以及市场各方面的反应再做一次摸底，同时也要为下半年更为严峻的融资任务考虑，于是又抛出了一块试探股市资金池水深的“石头”。

　　密集发行

　　“按照以往的惯例，新股发行通常是每周两只。”上海证券交易所上市公司部相关人士表示。

　　然而，7月18日至7月21日的短短四天内，沪深交易所共有横店东磁、保利地产、天源科技、威尔泰及大秦铁路五家公司上网发行，筹资总额约180亿元，接近中国银行200亿元的融资规模。

　　因为不能连环申购，如此密集的新股发行让机构手中的资金捉襟见肘，四处调动头寸。

　　显然，新股一改常态的密集发行让市场感到了压力。

　　7月19日，银监会主席刘明康表示，中国工商银行发行A股已正式获批，这更加速了市场对扩容的担忧。

　　“这预示着又一次大规模的融资将在未来一段不长时间里出现。”民生证券研究所所长袁绪亚说。

　　新股发行节奏加快可能也有其多方面考量。国泰基金的一位管理人员认为：“IPO的密集进行一方面可能是因为前期通过审核的公司较多，考虑到它们迫切的融资需求，安排比较紧凑。另一方面，可能是监管层想再一次试探目前市场的资金面到底有多大的承受能力。”

　　他表示，中国银行的发行已经让监管层初步了解到了股市的“资金池”有多深，当时冻结的申购资金共有6780亿元。而在中国工商银行发行前，监管层有可能希望再对股市资金面以及市场各方面的反应做一次摸底，同时也是为下半年严峻的融资任务考虑，于是又抛出了一块试探水深的“石头”。

　　上海证券研发中心杨明认为，今年下半年大量的定向增发和配股也将对资金产生巨大的需求，因此，监管层很可能需要采取一些措施来了解市场的承受能力。

　　资金流入

　　杨明表示，目前，申购新股6%以上的收益率仍然比较可观，同时，由于密集的新股发行分散了申购资金，反而可能会使申购的成功几率增大。对于资金量比较大同时又追求资金安全的机构来说，“打新”无疑很有吸引力。

　　为了能以更多的资金参与新股申购，机构动用了尽可能多的方法来筹措资金。事实上，与股票市场资金“相通”的货币市场上周异动，很有可能因为机构筹资所引起。

　　7月18日，交易所七天回购利率最高达到6.495%，比平常的平均值要高出至少一倍多。7月19日和20日，回购利率都在4.0%以上。

　　“通过交易所做回购是许多机构常用的短线融资办法，而其中七天的回购品种最受欢迎，因为这个期限与新股申购四天的资金冻结时间很合拍。”海通证券金融工程部研究员王亚南介绍说。

　　根据统计，上周，交易所七天回购的成交总共达到209.93亿元。

　　机构还会通过调整股票仓位或者赎回基金来应对新股申购。

　　浙江某上市公司投资部项目经理魏先生表示：“我们一直有自有资金做股票投资或者购买基金。这一次，我们除了把现金全部用上之外，还卖出了一些股票和赎回了大部分的基金。”

　　也有一些机构利用券商在技术上的条件提前解冻申购资金，以提高资金使用效率。但证监会日前发布《关于落实＜证券法＞规范新股申购有关行为的紧急通知》，明确申购资金“提前解冻”属于违规行为。

　　虽然场内机构明显感觉到资金面的紧张，但更多人士认为，股市对场外资金仍然具备较强的吸引力。

　　新开账户带进的资金不可小视。根据中国证券登记结算有限责任公司的数据，截至2006年7月19日，沪深两市账户总数达到7549.52万户，从5月份至今的53工作日里共新开了132万户，平均每日开户2.49万户。

　　同时，截至6月底，A股市场的保证金余额由4月末的2580亿元以及5月末的3230亿元增长至4430亿元，6月A股市场合计约有1600亿元新增资金入场，达到过去几年的最高水平。

　　从机构情况看，今年二季度股票基金共新发行870亿元，其中6月份就达到440亿元；QFII试点额度的100亿美元还有三成等待入市，折合人民币240亿元左右；券商集合理财产品最近又有扩大的趋势，预计新增总额能超过300亿元；而保险公司和其他一些资金新进股市的规模有可能达到2000亿元。

　　因此，袁绪亚认为：“未来几年资本市场流动性宽裕的情况不会改变，只是短期而言，今年下半年资金供给没有上半年乐观。”

(责任编辑：刘雪峰)