图：国研中心宏观经济研究部 副部长 魏加宁 摄影/丁潇

　　国务院发展研究中心宏观经济研究部于2006年7月22—23日在北京举办“第三届中国宏观经济走势与产业发展高层论坛”，本次论坛由国研网·国研大讲堂承办。邀请国内外各界权威专家及政府官员共同对2006年中国宏观经济运行形势、建设社会主义新农村、国家财政货币政策、产业政策趋向及发展趋势进行分析与展望，并放眼国际，聚焦金融与资本市场、能源与资源及消费等领域的热点问题。

　　以下是搜狐财经现场文字报道：

　　魏加宁（国研中心宏观经济研究部 副部长）(魏加宁新闻,魏加宁说吧)：由于时间的关系，原来想安排提问，回答问题就取消了，我来抓紧时间，因为今天时间已经超了，我抓紧时间缩短我的演讲时间。我演讲的题目是关于宏观经济的若干思考。第一部分是关于宏观经济的走势和预测，许多人原先预计的相反，今年以来中国的经济增长率非但没有稳中趋降，反而在高位上有所反弹，另外物价走势也没有像有些专家通过模型测算出来的今年要出现通货紧缩，反而物价走势还有所反弹，这样一个情况是出乎许多人的预料的。这种现象并不意味着原来的预测就完全不对，而是反映了宏观经济走势与经济政策之间存在着一定的互动关系，比如说原先许多人预计今年的物价会往下走，所以普遍的认为是调整资源类价格和公共事业价格的好时机，政府甚至出台了一系列的调价措施，价格出现了反弹，比如说今年5月消费物价指数CPI同比上涨，但是其中水电燃料价格上涨了6.1%，日用品的价格仍然呈下降趋势，说明此次价格的反弹有人为的因素，只要放慢调价的步伐，物价上涨不会很快。关于货币供给过多，这个已经形成基本共识，但是是否会马上出现通货膨胀，实际上存在分歧的，一些人担心通货膨胀很快抬头，我个人来讲并不担心一般商品的上升，今年全年的CPI上升的幅度不会很大，但是资产价值今天前面专家讲了，资产价格倒是值得关注，不仅有国外的教训，日本当年日元升值的时候，资产价格快速上升，而且国内也存在着种种迹象，比如房地产价格压不下，股市也时不时井喷，所以应该密切关注。

　　第二关于当前的宏观经济形势。这个判断是否出现过热，现在存在着较大的分歧，今天早晨吴老师也提到了，按照一些专家的说法和某些网站的归纳，大体上可以分为三派，一派认为目前的经济形势很正常，没有过热，高增长有其必然性，理由主要是一个是经济高速增长达到了10.6%，二是没有通货膨胀，物价上升幅度很低，只有1.3%，涨幅还比上年同期低了一个百分点，三是煤、电、运供应紧张状况缓解，专家指出目前中国经济没有大的问题，10%左右的经济增长率是可以接受的，还有专家指出主要经济指标保持两位数增长，中国经济呈现出又快又好的发展势头，有国外专家也认为从宏观的角度看，中国经济并没有出现过热的情况，通货膨胀并没有出现大的失控状况，各种物价的变动也都是正常的波动，还有的外国专家认为当前的中国经济并没有过热，这些现象其实只是中国内部需求和外部需求双重失衡的外在表现而已。还有一派观点认为中国经济出现了局部过热和过热的苗头，没有达到全面紧缩的地步，理由有固定资产投资增长过快，但是物价不高，没有出现瓶颈，有的专家指出中国已经出现了周期以来的第二次局部性过热苗头，还有的专家指出当前中国经济不是全面过热，而是增长速度过快的问题，中国的经济基本面还是好的，另外有专家指出近期国民经济运行中虽然出现了局部性的矛盾和问题，有的生产领域发展快速偏快，但国民经济在总体上并没有出现过热，投资、消费、进出口快速增长，但并没有出现总需求膨胀，供求关系基本平衡的格局没有被打破，还有专家认为，当前主要经济指标表明我国总体经济形势比较好，目前存在局部过热苗头，但总供求基本平衡格局尚未打破，没有明显的供求失衡，总体上来看我国GDP的增长一定会保持高位的水平。另外有外国专家指出，中国经济存在着出现过热的风险，但是这种风险比起2004年小得多。第三种观点认为，中国经济已经过热，需要采取全面紧缩的政策，理由有固定资产投资增长过快，银行信贷投放过快，房地产比例价格久控不下，过热程度不高，也有专家指出中国经济已明显过热，还有专家指出中国经济不是一般的反弹，而是结构调整成效未能完全反映引起第二轮投资过热。甚至有国外的专家指出，中国经济目前出现了两年来第二次过热，中国需要实行更加严格的紧缩政策，如迟迟不采取更加严厉的宏观调控，忽略推动个人消费的话，拖延的时间越长，出现问题的机会越大。有的专家指出不采取通货紧缩，有可能重蹈80年代的覆辙。这些经济专家指出了这些现象。

　　第三个方面我简单的介绍一下关于投资增长过快的原因。目前固定资产投资增长过快，银行信贷增长过快，基本上已经达成共识，无论是持哪一派观点的人都担心目前的固定资产投资增长过快，信贷投放过快会影响到今后的经济的平稳运行，固定资产投资的情况，大家也都知道了，不具体说了。说几个点吧，一个值得注意的点就是今年1至5月中央项目增长是22.7%，而去年同期是10.1%，增幅比去年同期高出了12.6个百分点。而地方项目增长是31.3%，去年同期是28.8%，增幅比去年同期只高出2.5个百分点。也就是说，地方项目的增长速度虽然仍然比中央项目快8.6个百分点，但是值得注意的是中央项目的提速要比地方项目快。这是需要注意的，所以我个人认为不能把所有的责任完全推给地方政府。另外在固定资产资金来源中，国内贷款仍然是一个很重要的原因，因为有专家认为现在已经不是银行贷款的问题了，银行贷款占的比重很小了，但是从国内贷款比上年同期增长的情况来看，1至3月为33.2%，1至4月为25.1%，1至5月为24.1%，而去年同期分别是13.6%，15.5%和13.7%。也就是说，分别比去年同期高出了19.6个百分点和9.6个百分点以及10.4个百分点，说明银行贷款仍然是固定资产投资增长过快的重要原因之一，尤其是一季度，后来一度的有所减缓。

　　当前经济形势确实是出现了经济增长速度偏快，银行信贷资金增长过快，与04年有相似之处，但是也有不同之处，煤电运等瓶颈尚不明显，我个人认为应当予以高度重视，加强适度的调控，但是还没有达到那种地步就是各种行政手段都要一起上的地步，我个人认为还是应当主要依靠货币政策，并辅助财政政策，关于货币政策具体的指标就不说了，主要指标都在高位运行，大家都知道了，今年上半年人民币新增贷款累计达到了2.18万亿元，相当于上年同期新增贷款的1.5倍，已经达到了全年2.5万亿投放目标的87%。所以指标就是在高位运行，另外央行采取了三大对策，一个是加息，4月份，再一个是发行票据，先后两次定向发行票据，再有一个就是上调存款准备金率。人民银行使出了三大手段能否见效还需拭目以待，我个人认为基本方向是正确的，至于哪种方法更好，有的时候记者会问这个问题，我们认为各种手段不妨都试一试，边观察边总结，中国遇到的一些新的现象，但是有一点需要明确的，我个人认为货币政策应当转向适度从紧，应当从稳健的货币政策，转向适度从紧的货币政策，这些年货币政策，近年有专家提出来，稳健的货币政策我们很早就提出来了，一直到今天这些年里紧的时候也是叫做稳健的货币政策，松的时候也叫做稳健的货币政策，这样就容易给市场带来不明确的信号，我认为应该明确的提出适度从紧的货币政策，一方面针对当前形势，针对当前中国经济的状况有它的必要性，另外从日本的教训来看，日元升值的时候一个很重要的教训就是在日元升值的同时采取了过于宽松的货币政策，所以最后导致了泡沫经济。现在需要搞清楚的一个问题，就是传导机制上为什么发生了这么大的变化？我想至少说明了三点一个是银行有钱，第二个是银行想贷，第三个是有人要。关于银行有钱的问题，一年前一直在喊宽货币紧信贷，抱怨银行存差过大，这个都是大家知道的现象。第二个关于银行想贷，现在问题在这儿，为什么银行突然从信贷转变为积极放贷，这是一个值得思考的问题。去年以前，由于银监会关于资本的要求，以及银行一些商业银行在改制的过程中，所以出现了一定的信贷的现象，发生180度的变化，一方面是没有改制的银行，据说是抓紧放贷是为了把贷款规模做大，一方面争取将来的利益，一方面保护即得的利益，另一方面改制后的银行，刚才说的没有改制的银行，看着改制的银行能够从中央银行也好，从中央政府弄到了那么多资金，所以现在把不良资产做大了自己也不必担心，这就是所谓的道德风险。另一方面改制后的银行出现了不良资产小了的情况，资本成熟率高了，可以轻装上阵了，没有多少包袱，敢贷，另一方面银行改制上市以后，也有经营上的压力，放贷的压力，这么多存款比较贷出去，从某种程度上讲，国有商业银行的行为，有从国家宏观调控的工具，演变成了宏观调控的对象。

　　再有一个就是有人要，今天很多专家都提到了，地方政府正值换届，地方政府要发展，上项目，要发展经济，同时又缺乏正规的融资渠道，只好跟银行借，另一方面现在银行有一些也有自己主动性方面，所以现在实际上是地方政府和商业银行以及包括一部分房地产开发商结成一个利益共同体，互相结合，联合起来增加银行向地方政府贷款额度。像地方政府项目贷款，尤其是中长期贷款，其实风险程度应当根据地方财政的风险不同有所不同，一视同仁的贷款，将加大银行未来的风险，等于把风险集中于银行，集中于中央政府，集中于未来，所以这是需要注意的，就是传导机制上发生的大的变化。

　　关于财政政策，虽然说防止和控制经济过热应当主要依靠货币政策，但是财政政策也应当有所作为，一方面首先在卡住银行信贷和土地融资两个闸门的同时，我个人认为应当给地方政府一个正规的融资渠道，允许地方政府发债来筹集资金，一方面有助于规范地方政府的融资行为，另一方面也有助于银行防范风险。我个人认为发地方债有四个行为，一个是要跟政府报告，另外一个中央政府要有一道审批，总量控制，并且可以具体的项目把一下关。第三个环节发债要有信用评级。第四个环节，投资者和商业银行可以在最后一个环节，相对比较安全一些。至少比现在的情况好，现在的情况有的时候地方政府骗了一家银行以后，再骗另外一家银行，银行之间互相不通气，实际上造成很大的风险，也有一些商业银行故意忽视地方政府的财政风险，地方财政的风险和中央财政的风险是不能等同的，不能作为零风险计算的。

　　另外，允许地方政府发债还有一个好处，为了发出新债要把以前的债务偿还，作为一个还债的动力，地方政府发债还有一个好处，就是有助于地方政府的宏观调控。

　　我认为应该控制政府投资的同时，采取有效措施鼓励消费，加快政府财政的转型，加大政府在社会保障、教育、医疗卫生等方面的投入，减轻居民的负担，改善居民的预期，使居民敢于把钱从银行取出来消费，这样不仅可以刺激消费，而且还可以减轻和减少银行存款的压力，减轻银行放贷的压力。

　　最后，因为时间的关系，不多说了，最后讲一个问题，关于在人民币升值过程中，如何防止泡沫经济。这方面我想谈几点个人的看法。从短期看，今天上午从宏观经济形势看，似乎非常好，高增长低通胀似乎是最好的时期，从长期来看问题比较严重，包括大量消耗资源，污染环境，在这种快速增长的过程中，还得到了进一步强化。另外有一个房地产泡沫，经济泡沫，大家都知道日本在20世纪80年代后期日元升值的过程中，出现了泡沫经济，一方面日元大幅度升值，股价飙升，地价飞涨，一般商品的价格非常平稳，日本关于地价，当时日本流行的神话，日本国土狭小，人口众多，随着经济的发展地价只可能涨不可能跌，这是当时所有日本人都流传的一句口头语，所以大家都认为地价是只涨不跌。当时认为日本的股价不可能跌，企业的素质非常好，日本有团队的精神，当时在这样的神话宣传下形成了泡沫经济，但是为什么日本的中央银行没有采取措施，有两个原因，当时它只关注的一般商品价格，一般商品价格非常的平稳，另一方面当时日本中央银行缺乏独立性，是在控制之下的，没有办法及时做出有关的决策，由于这两个原因所以导致出现了泡沫经济。现在有些人认为中国的经济出现了和日本当年类似的情况，就是一方面人民币升值，虽然说没有大幅度升值，但是市场普遍认为人民币将继续升值，另外股市时不时有一些井喷，房地产价格在不断的调控之下依然快速的上涨，同时一般的商品价格低而平稳，很多特征像日本当年经济泡沫初期的情况。我们应当注意的是中国的经济也有很多和日本不同的地方，特别是这样几个方面，一个是当年日本泡沫经济形成的时候，银行业还是比较健全的，没有多少不良资产，只是泡沫经济破灭以后才形成的大量不良资产。再有一个不同，日本当年的制造业还是很健全的，出口的产品都是真正的日本制造，而今天中国的所谓许多中国制造，其实实际上并不是像有些人理解的是由中国制造的，充其量不过是在中国制造，在中国加工、组装、贴标签而已，人民币一旦升值更容易出现泡沫经济，辛辛苦苦加工组装利润本身就很薄，人民币升值空间会进一步压缩，资本很容易流向房地产、股市，一个值得注意的现象，大家注意一下城市里过去我们很少看到房屋中介的门脸，现在却很多，这使得我想起88年我到日本，日本到处都是房屋中介门脸，中国现在几年之内这么快出现这么多房地产中介也是值得关注的。说明什么？说明干别的不盈利，干房地产是比较赚钱的。关于如何应对人民币升值过程中，如何防止出现泡沫经济，我认为要防止泡沫经济就是要采取正确的对策，既包括短期的宏观经济政策，也包括长期的发展战略都是需要注意的。对策之一就是要扩大内需的中长期战略，85年日元大幅度升值，当时日本首相的智囊团就提出了一个建议，当时非常有名的报告，我们的中心领导还给国务院领导介绍这个报告书的内容，这个报告书提出的一个重要的内容就是扩大内需，通过这个来应对日元升值带来的经济不景气。中国面临相似的局面，也需要走扩大内需的道路，尤其是扩大国内的消费需求，平衡对外贸易，应对人民币升值，通过扩大内需国内消费需求，可以在不改变产品结构和产业结构的情况下，解决在中国制造的产品的需求问题。对策之二要实行适度从紧的宏观经济政策，日本的教训之一就是扩大内需本来是中长期政策，日本的有关部门和中央银行在接受了扩大内需的政策建议之后，将长期政策和短期的宏观经济政策搞混了，以为扩大内需就是扩大总需求，于是采取了过渡宽松的宏观经济政策，中国要防止泡沫经济必须要采取稳妥适当的经济政策，要把握好总供给总需求之间的关系，对策之三，虽然是出口大国，一个是出口的产品大多为低端产品，二是出口产品大多月外国品牌，目前我国货物出口一般以上55%是以加工贸易的方式实现的，高新技术产品出口中85%以上是由外资企业完成的，我国自主知识产权和自主品牌出口的商品所占比重很低，2004年我国出口额达到5934亿美元排名世界第三，但是出口额中自主品牌不到10%，我国出现的两种倾向，一个是国内企业的生产向着低加工度低技术含量的初级产品行业倾斜，还有一个倾向是从产业内分工来看，国内企业向低加工度低技术含量的生产环节倾向，而高技术含量的高加工度高附加价值的生产环节基本被跨国公司主导，在这种情况下受人民币升值的负面影响最大的首先是初级产品和初级行业，或处于低加工低技术含量生产环节的国内企业，因此当务之急就是要加强我国企业的自主创新能力，变中国组装中国加工在中国制造为中国创造，只有实现的自主创新中国创造我们才有可能克服人民币升值带来的负面影响，才有可能解决国外针对我国的反倾销问题。扩大内需只能从需求方面解决产品结构和产业结构不变的情况下劳动密集型产品的销路问题，实现中国创造才能够从供给方面提升我国的产品结构和产业结构提高我国的产品的技术含量和附加价值，因此加强自主创新实现中国创造，提升产业结构是人民币升值应对的一个带有根本性的战略措施，至于具体的关于如何实现中国创造我就不展开讲了，就是想提几点，一个就是自主创新主要是靠企业，再有一个就是政府部门要为自主创新营造一个外部环境，更重要的是自主创新除了科技创新以外，也应当包括金融创新，我国科技创新不足的一个重要原因，我认为是金融服务跟不上，银行贷款比较谨慎，创业投资力量有限，集中创新十分匮乏，因此要通过金融创新建，为科技创新提供金融支持，另一方面应当抓紧制定尽快出台有关的与创业投资相关的各项相关政策，鼓励资金流向创业投资领域，防止泡沫经济要把相对富裕的资金引导到自主创新方面来，引导到中国创造方面来，而不能光靠不许资金去这儿去那儿。要让资金流向自主创新，而且金融创新还可以起到分散资金的流向，减少房地产和股市形成泡沫的可能性，组织要通过加强自主创新来实现中国创造，关系到中国能否顺利克服人民币升值对中国经济带来的不利影响，关系到中国能否在人民币升值过程中有效的防止泡沫经济产生，因此事关重大我认为应当值得高度重视，因为时间的关系我不展开讲了，今天由于我的原因，主持会议的过程中时间把握得不好，也是因为听着前面的几位专家讲得比较好，所以希望他们尽量多讲一些。今天下午的演讲到这里。感谢大家对我们今天工作的支持，明天上午继续开会，谢谢大家！

(责任编辑：丁潇)