中国企业和金融机构需应对更大的外汇风险

　　巴克莱资本日前发布了其对人民币汇率调整的预测———中国将在2006年下半年进一步加快人民币升值步伐，人民币升值速率将达到过去12个月以来的两倍。

　　去年中国放弃了已沿用近十年的人民币与美元固定汇率机制，在汇率改革一周年之际，巴克莱资本预测：到2006年12月，人民币汇率将由目前的1美元兑换8元人民币继续升值3．1％，达到1美元兑换7．75元人民币。

　　而自从2005年7月21日中国政府宣布将人民币升值2．05％，并放弃紧盯单一美元的汇率政策以来，人民币在过去12个月里的升值幅度仅为1．4％。

　　“中国有必要尽快采取措施来解决日益增长的外部不平衡因素。”巴克莱资本大中华区研究组负责人黄海洲日前在出席巴克莱资本2006年度北京外汇论坛上表示，“我们预测人民币将继续升值，到今年12月将达到1美元兑7．75元人民币，即日交易波动幅度将扩大到＋／－1．5％，相关调整政策有望在9月底之前正式出台。”这意味着目前＋／－0．3％的即日交易波动幅度将扩大4倍。

　　巴克莱资本相关研究还指出，人民币交易的日间波动性将在未来的6个月内至少扩大1倍。2006年5月，人民币的7天滚动标准偏差（7－d ay ro llin g s tand a rd d ev ia tion衡量某一货币相对于美元的波动幅度参数）已经从去年的最高0．4％增长到1％，增幅超过了1倍。而据巴克莱资本的预测，该系数在今年12月将达到2％。

　　汇率波动幅度的扩大意味着中国的企业及金融机构将面临更高的汇率风险；为规避这种风险，对金融工具的需求将进一步加强。

　　“在如何规避汇率所带来的风险方面，中国企业迫切需要得到专业性指导。”黄海洲同时还谈到，作为货币市场改革必不可获缺的一环，“当汇率波动幅度日渐增大，政府应该提供适当的金融工具，以供企业采取措施规避汇率风险。”

　　而据记者了解，中国已经表示将大力发展外汇衍生品市场，为企业提供更先进的风险规避工具，但目前并未公布具体的发展计划。目前，中国企业只能通过为数不多的方式在境内规避汇率风险。大多数企业采用远期合约（通过在未来的特定日期以预先确定的价格进行交易）或即期外汇交易的方式。金融机构则可以通过新兴的人民币掉期交易市场与中央银行进行货币交易，从而规避汇率风险。

　　黄海洲说：“在目前市场上15个做市商竞争的态势下，随着人民币逐步走向完全可兑换，中国货币市场的波动将会更加明显和频繁。如果中国的企业和金融机构能够做好充分的准备，中国货币政策改革的步伐势必进一步加快。”

(责任编辑：胡立善)