证券时报记者　钟恬

　　“我们的重点是配合国内投资者的需求，而不仅仅是要把计划推出去。香港证监会认可的基金有近2000只，现成的东西在这里了，关键要看如何调整，以配合国内需求。”香港投资基金公会执行董事黄王慈明在阐述“C基金”计划时，用得最多的是“配合”一词。

　　据她介绍，“C基金”计划意在使内地持有外币的投资者可以购买香港的基金产品，香港投资基金公会已向香港与中国内地的监管层提交了此计划。

　　“C基金”诞生

　　对于国内有媒体报道，“C基金”计划是在华安基金管理公司取得国内首个QDII资格之后才诞生的，黄王慈明向本报记者更正，事实上香港投资基金公会在2004年已经提出了这一计划。

　　提出“C基金”计划的初衷是，“我们很多会员公司在国内有合资企业，经常与国内的机构、团体接触，发现国内投资者投资海外的需求很大，尤其是一些机构投资者，如保险公司，甚至是上市公司，都有很多资金希望投资在不同的渠道。”黄王慈明说，他们还发现散户也有这样的需求，想物色不同的投资工具，涉足不同的市场以分散投资。

　　他们认为，其中一个可行的方法是准许香港证监会认可的基金售予内地持有外币的投资者，包括机构及个人投资者。“这些基金是现有的、已经存在的，他们已经运行了一段时间，有一定的规模效应，成本较低，内部监控达到一定的标准。”

　　为确保这些基金配合国内监管架构并为有关部门接受，他们还考虑到“C基金”的认购及赎回活动都在内地进行，以方便监管层监控资金流出流入情况。

　　难产本在意料中

　　业内人士认为，若此计划能以试点的方式与QDII对接，实现QDII的突破，对国内投资者可谓一大利好。香港中文大学工商管理学院副院长苏伟文教授认为，将此计划纳入QDII体系之中，可方便内地投资者投资境外，同时对抑制地下金融的活动有一定帮助。国内资金通过各种渠道到香港炒股已不是什么新鲜事，对于这些灰色资金，苏伟文认为主要是缺少规范化的投资渠道，相信计划的实施可代替大部分地下金融活动。

　　不过，该计划由于将受到目前外汇政策和基金业核心竞争力等问题的阻碍，许多人认为其在短期内获批的可能性并不大。

　　香港证监会法规执行部高级总监郑启森就坦言，由于政策方面原因，估计该计划短期内很难获得监管层的批准。招商基金管理限公司常务副总经理战龙表示，推行这一计划首先必须符合QDII的要求，而国内外币资金走出去是有管制的，现在QDII获批的也就是几家银行。

　　重在配合QDII

　　政策和技术上的障碍，显然在黄王慈明的意料之中，她表示，计划提出来后就通过特区政府的财经(相关:理财 证券)事务局，由他们去向监管层反映，具体进展目前还不知情。“作为香港基金行业利益的代表，我们会努力争取。”

　　QDII条例的实行，使搁置了一段时间的“C基金”计划面前出现了一缕曙光。“QDII更具体、更能落到实处，我们在关注QDII的发展。QDII条例出来后，我们和会员公司研究从哪些方面入手，如何针对条例推出合适的产品。我们觉得目前的重点是推一些债券、结构性的保本产品”，黄王慈明说。

　　广东商学院金融系教授宋建军认为，内地居民目前偏向于持有人民币，由于港币仍紧盯美元，把人民币兑换成港币是吃亏的，去年放宽汇率政策到现在一周年时间，人民币已经升值了3.47%，这还是免税的，所以香港基金要想吸引内地居民，回报率必须超过5%。

　　黄王慈明也认为，如何设计一些有吸引力的产品，对香港基金公司来说是一大挑战。她表示，直接对香港与内地基金的回报率进行比较有困难，因为两者投资限制不一样，使用的工具也不同，而且投资海外还必须多考虑一个汇率风险的问题。特别是目前海外投资环境并不理想，环球息口不统一，很难确切说最终回报有多高。不过，为配合国内投资者的需求，他们会努力推出一些潜在回报率更高的产品。“否则，国内也有很多保本保证型产品，国内投资者何必费周折来购买你的产品呢？”

　　她也强调，“‘C基金’计划旨在设计一个均衡组合，使国内投资者可通过这一渠道投资不同市场、不同资产类别和不同类型的公司，实现投资多样化。国内投资者也要有心理准备，就是投资海外一定是有风险的，不一定稳赢。”

(责任编辑：康慧)