GDP增长达到10年新高。国家统计局数据显示，06年上半年中国GDP同比增长10.9%，高于06年1季度的10.3%与上年同期的10.0%。基于我们的计算，06年2季度GDP同比增长11.3%，也高于05年2季度的9.9%以及04年2季度的9.6%。

06年上半年与2季度的GDP增幅都达到10年新高。我们的计算显示，06年上半年GDP平减指数为3.4%，高于1季度的3.1%，说明通胀压力也趋于上升。

固定资产投资增长受到出口行业强劲拉动。06年上半年全社会固定资产投资和城镇固定资产投资分别同比增长29.8%与31.3%，高于06年1季度的27.7%与29.8%以及05年的25.7%与27.2%。尽管我们尚未获得具体数字，但我们注意到，06年上半年第二产业的固定资产投资增长继续超过全社会固定资产投资增长。出口行业固定资产投资增长尤为强劲。根据国家统计局的信息，06年上半年“通用设备制造业”、“专用设备制造业”、“电气机械与器材制造业”与“纺织业”等行业固定资产投资同比增幅都超过40%，而部分行业固定资产投资增幅达到70%。上述行业都是前十大出口行业 (参见06年7月10日出版的报告《Forex Float》附录二)。固定资产投资的表现说明中国出口驱动型增长模式还在进一步强化，不均衡增长问题仍然严重。与固定资产投资的强劲增长相反，社会商品零售总额增长相对稳定，06年上半年社会商品零售总额同比增长13.3%，稍高于06年1季度的12.8%与05年的12.6%。

房地产投资增长出现反弹，预计将出台更多行业紧缩政策。在05年下半年小幅放缓之后，06年2季度房地产业固定资产投资快速反弹。06年上半年房地产业固定资产投资同比增幅由06年1季度的20.2%与05年的19.8%回升至24.2%。与此同时，土地购置投资同比增长86.5%，大大高于05年上半年的3.7%。这说明，在人民币升值的压力下--这是房价飙升的根本原因，政府对房地产行业的调控有相当大的难度。我们预计政府将进一步紧缩土地及信贷审批，并采取其他措 施来保证06年下半年房地产行业的健康发展，其中包括即将出台的外资个人 (及外资机构)购房实名制。

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