机构观点

　　央行日前宣布，自8月15日起，将存款准备金率上调至8.5%，该举措符合预期。由于在8月15日之前，该措施将生效，预计在此之前，不再会有更多紧缩政策出台。但我们仍相信，未来数月内仍有更多的紧缩政策会推出。可能的措施包括发行定向债券、上调存款准备金率、上调存贷款利率、扩大人民币日波动幅度或者一揽子政策。然而，目前高层领导在适用政策工具方面还未达成共识。

　　我们预期，在已经出台的一系列政策以及预期管理层将继续推出冷却经济的紧缩措施下，今年下半年经济增速有所放慢。美国经济增长疲软也会导致中国出口有所转弱。我们将今年中国的增长从9.6%上调为10%。预计三季度和四季度的增长在9.3%左右。

　　我们还预期利率将上调，其中贷款利率到年底将提高45个基点至6.3%，在三季度末存款和贷款利率将上调25个基点。我们维持年底是人民币汇率上升，美元兑人民币将达到7.5的水平。我们继续持有一个基本观点，即防止经济过热的最有效的政策工具是汇率。但高层在这一点上还未达成共识。（吴谭编译）

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