G长航(行情,论坛)：长航集团入主 业绩将大幅增长

九鼎德盛 商伟

国内外的股市历史经验表明，真正具有翻番甚至上涨数倍的品种往往是那些低价股，尤其是两三元的重组股，这些重组股经过实质性的重组和优质资产的相继注入以后，经营业绩增长数倍甚至高达数百倍，其股价实现翻番甚至是上涨数十倍。

目前这样的品种非常之少，已经成为极其稀缺的资源，挖掘并低位介入这样的品种将会获得丰厚的收益。经过深入的研究我们发现G长航（000520）具有这样的潜质，该公司经过实力股东的入主和优质资产的注入以后，基本面发生了天翻地覆的变化，其股价也将会有惊人的表现。

一、实力股东入主，公司发展前景广阔。

目前公司已经成功重组并更名，其新大股东长航集团是国资委直管的中央大型企业，也是中国最老和中国内河最大的一家航运公司，总资产200.6亿元，主要业务有油运、干散货运输、燃油贸易、工业造船、旅游几大块。其中，油运和干散货运输是支柱产业，干散货收入占集团主营业务收入的30%-40%，干散货的增长空间很大。公司主要从事长江、运河水系和国内沿海矿石、煤炭、钢材、建材、化肥等大宗货物运输和大件运输业务。2005年尽管受国家宏观调控、燃油价格上涨和国际航运热理性回归等因素影响，长航集团干散货运输仍保持着与2004年全球航运最热时期一样的净利润，规模效益突出。长航水上运输以江海直达、江海联运为特色，为客户设计提供全程物流服务，并且与国内以武钢、宝钢、中国石化(行情,论坛)为代表的大型企业有长期良好的合作关系，业务来源稳定，公司长江运量占长江水系总量近30%，货运周转量占60%，显然公司通过联运降低周转环节费用提高盈利能力，目前沿江和沿海大型骨干钢铁企业纷纷扩张产能且中国沿海煤电企业纷纷投资新发电机组，中部崛起战略的实施将使得沿江内陆省份发展提速，运量必然增长，为公司提供了良好的发展环境。与其他以水运为主业公司相比，公司业务来源稳定，规模优势明显。

二、优质资产注入，公司业绩将爆增4倍以上。

长航集团置入G长航的基本上是其干散货运输业务的整体资产。包括各类货轮、拖轮、驳船等营运船舶1,224艘，载重吨184万吨，加上拟租赁上游的船舶资产，投入运营的总船超过1,500艘，载重能力超过230万吨。居国内内河航运企业之首。重组后公司将成为中国内河及江海联运最大的散货运输企业，成为国内同类企业中唯一能够实现远洋、沿海、长江、运河全程物流服务的水运企业。长航集团此次拟置入的干散货航运资产的盈利能力高于中国凤凰石化资产目前的盈利能力。资产置换前，中国凤凰2005年每股盈利为0.04元/股；而拟置入的干散货航运资产2006年预计全年每股盈利为0.20元/股左右，加上公司自身业务盈利，每股收益可达0.25元左右，比重组前增长高达4倍以上，其盈利能力得到大幅提升。

三、行业优势确保公司业绩快速稳定增长。

由于处长江黄金水道，沿线经济发达，加上长航集团绝对领先的行业地位，公司的主要客户集中在钢铁、水泥、电力、化工等行业的大企业。公司主要收入来源是为这些企业运输矿石、煤炭等原料以及钢材、水泥、化肥等产品，收入较为稳定。近年来公司抓住长三角经济圈增长迅速并不断沿江沿海延伸的历史机遇，大力发展江海联运，增长势头良好。预计未来几年长江干散货运输总量总体将呈稳中有升趋势，增量主要集中在南京以下的江海直达、运河、沿海和近远洋运输。由于长江运价历来较为稳定，可以预期随着公司运输总量的增长，公司业绩的稳定快速增长将有可靠保证。

四、潜在的IPO题材引爆股价。

长航集团拟置入的G长航的资产是长江交通科股份有限公司（以下简称“长江交科”），长江交科已经结束辅导期，准备上市，一旦长江交科发行上市成功，公司的资产和盈利将呈现数倍的增长，该题材足以推动公司股价填权甚至翻番。从技术上看，该股在股改方案实施后呈贴权的走势，技术指标严重超卖，短线指标已经在低位钝化数日，报复性的反弹行情一触即发，而中长期将步入上升通道。

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