随着全流通时代的到来，上市公司大股东持有的股份可以自由流通，大股东有强烈的通过提升上市公司盈利能力以激发股价的动机，而注入优质资产往往可以使上市公司盈利增长立杆见影。近期实施再融资的上市公司大多计划收购大股东的优质资产，而且为了缓和再融资对市场的压力，这些增发往往采取定向模式，引入战略投资者，短期对市场没有压力，以往被市场视为“地雷”的增发股重新“走俏”，甚至于会出现“闻增而涨”的效应。

如G 广电在增发方案公告后6 个交易日内，股价上涨了38.95%；G 老窖在15 个交易日内股价上涨了35.82%；G 驰宏、G 天士力、G 榕泰等个股也都在短期内出现了较大涨幅。我们建议投资者可重点关注又一匹溢价增发黑马000600 G建投(行情,论坛)。

电价改革 未来业绩增长可期

G建投（000600）：公司大股东河北建设投资公司是河北省主要的从事基础设施、基础产业、高科技产业投资开发的政策性投资机构。大股东自受让股权入主公司以来就积极通过资产重组，努力将公司打造成旗下电力产业的旗舰企业。近期公司控股子公司河北西柏坡发电公司上网电价上调为331.10元/千千瓦时，上涨4％，这将使公司利润增长10％以上，近期国内原煤价格回落，成本的降低和产品价格上涨使得公司未来业绩有较大提升空间。公司供电的河北南网电力需求增长强劲，一直处于缺电状态，公司发展前景广阔。

整体上市 规模优势凸显

公司计划通过增发新股，收购控股股东河北省建设投资公司的优质电力资产，以实现河北南网的电力资产整体上市。此次收购的资产包括西柏坡第二发电51%的股权、邢台国泰发电50.32%的股权、衡水恒兴发电35%的股权、河北衡丰发电35%的股权和河北邯峰发电20%的股权。收购将会使公司主营业务和质量明显提升,此次收购置入的发电资产都是30万千瓦及以上的大型机组。同时增发有利于该公司实现跨越式增长。根据有关模拟报表，公司增发收购后2006年模拟的每股收益达0.39元，比增发前增长约111%，公司股东价值将有显著提升。就长期来看,该公司作为河北省建投的旗舰和融资平台,有望通过连续收购成为省属综合能源和公用事业提供商。

融资创新树立标杆

此前上市公司增发新股的价格，一般是在股权登记日前一个交易日收盘价或前几个交易日收盘价均价的基础上有一定的折价，至多持平，少有溢价的。这种定价方式在一定程度上损害老股东利益,导致股价应声下跌。 G建投本次发行价格不低于公司董事会会议公告前二十个交易日收盘价均价的105%。股东河北省建设投资公司将认购不少于50%份额的增发新股，同时还将引入不超过9家的战略投资者参与增发。通常投资者之所以能接受溢价发行，主要原因是在于上市公司资产质地优良,发展前景看好,从而愿意以一定的溢价为代价,换取未来投资增值的机会。这也充分体现了市场化融资的精神。同时,在优胜劣汰的市场环境下,再融资也为上市公司吸引真正的战略投资者提供了机遇。通过溢价购买增发股份投资上市公司的投资者,必然看好公司的长期发展。控股股东河北省建设投资公司不仅认购不少于本次发行股份总数的50%而且承诺三年内不上市流通。此前大股东一直通过增持公司的股份加强对公司的控制权，这充分表明大股东对公司长远发展的信心，因此公司的增发计划也获得了市场的认同。本周公司的增发方案将“过会”，由于公司较早进行股改，基于先股改先受益的原则，获得通过的可能性很大。

隐藏利润释放提升业绩

由于大股东也参与增发，为了避免盈利释放过快导致股价高企，公司在去年进行了大规模的投资，使得部分利润被隐藏于各类费用之中，通过公司年报分析，2005年公司管理费用05年为9.5亿元，同比增长75%。财务费用净额为12.8亿元，同比增长61％，营业外支出2.09亿元，更是2004年的19倍，投资见效和隐藏利润的释放将有助于今年业绩的快速提升。从二级市场来看，该股自底部启动以来，股价一直呈波段上扬的势态，量价配合理想。近期因大盘大幅调整而随即回落，但每次调整都在60日均线处获得支撑。近日该股再度回落到60日均线，经过反复震荡，短线技术指标已充分修复，今日该股逆市放量大涨，率先吹响反弹号角，强势明显，后市有望加速上扬，投资者可积极关注。

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