周一，大盘虽然遭遇三重利空的打压，但在低开之后形态修复能力较强，不仅迅速形成探底回升，并且还一度回补跳空缺口并稳定在上周五的收盘点位附近，特别是权重指标股中石化和G长电(行情,论坛)的率先回升有效地扼杀了空方的动力，带动大盘出现了稳定盘整的行情，随后在市场热点轮番活跃的带动下，股指展开强劲反弹，盘中各类题材股，特别是以商业地产、酿酒食品和旅游酒店为代表的消费类个股表现最为突出。

就目前而言，整个市场有望在1650点一带形成短线的整理行情，只要做空能量不再继续释放，多方将依托30日均线正在组织积极反攻，大盘存在小幅回升空间，不过中期调整的格局还难以改变。

首先，我们认为始自5月中下旬的中期调整到目前为止还在延续当中。第一，扩容压力有增无减。如果说货币政策对股票市场的影响是循序渐进，从今年6月重新开启的A股市场首次公开发行(IPO)带来的扩容压力，对股市的影响将非常直接。随着中工国际(行情,论坛)拉开新老划断发行的序幕，一个月以来，已经有12家公司招股书面世。进入7月，中国银行(行情,论坛)顺利上市后，大秦铁路(行情,论坛)、国航等大盘股发行上市消息接连不断，目前，中国证监会发审委基本保持每周两家公司的发审节奏。种种迹象表明，A股市场已经进入IPO密集发行期。另据最新统计数据，A股市场目前已经推出再融资预案、尚未实施的上市公司也达97家，预计融资规模上限超过1100亿元。此外，首批非流通股即将解冻，市场也将面临六、七百亿元的资金压力。随着股票市场投资筹码的供给快速增加，A股市场资金的承接能力将遭受考验。第二，从技术层面上来看，如果我们把去年12月初以来启动的这轮行情作为一个完整的波浪的话，大盘在3月初1300点附近完成第一上升浪，随后经过不到一周时间的快速调整后形成连续缩量上攻创新高，并在5月初连续井喷完成第二大浪，在6月初1700点附近再度经过不到一周时间的调整后形成连续缩量上攻创新高，目前正运行在第三上升浪中；从盘中的量能指标来看资金推动型牛市特征非常明显，资金持续流入远大于资金的流出才使行情走势非常硬朗，除了在3月初和6月除有过两次短暂快速调整之外，空仓投资者很难拿到廉价筹码，而且3月中旬和6月中旬都是在连续缩量的情况下股指反而创新高的强势走势，可以说目前市场最大的做多理由就是资金充裕。但随着市场进入1750点一带过去五年来最重要的密集成交区，以目前日成交不到200亿元的水平来看突破的难度较大，显示出机构投资者普遍在谨慎观望。总之，在宏观调控的背景下，股价的结构性调整应该还会延续一段时间，从技术上看，预计未来大盘的波动空间应该在1500-1700点之间，呈现出牛市中的调整格局。 不过在目前的中期调整中，我们认为，波段性的反弹始终会伴随调整行情当中，就短线来看，反弹似乎又即将产生，原因有二：第一，此次央行选择提高商业银行存款准备金率而不是加息的调控方式，这与此前市场一直预期的加息相比是一种比较温和的货币紧缩方式。管理层对经济所采取的调控手段是小步调整、循序渐进，也意味着市场最担心的加息至少在2个月内是不可能出现了，也显现出管理层希望通过刺激消费拉动经济的意图相当明显，而消费类个股在此前一直被基金等机构投资者看好，短线呈现出加速走强的态势。在商业地产股引领资产重估行情进一步深化的过程中，以酿酒食品和旅游酒店为侧翼的两大热点也正在形成联动。第二，从昨日盘面看，三重利空并未像上周的利空一样把大盘打压下去，在指标股中石化、G长电的强力推动下，大盘从下跌30多点回升至上涨1点，足见市场多方在10周均线（也即是30日均线）附近还会积极组织反攻。 综合来看，受到国家宏观调控政策以及管理层考验市场对新股发行承受能力等因素的影响，短期大盘的反弹能否走多远还需进一步观察，故操作上投资者仍应适当控制仓位。

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