􀁺 当前市场难以突破1750 点强阻力区，是因为市场各方对A 股近20 倍市盈率出现了估值上的困惑，这个困惑又因为我国股市的牛市才刚刚起步而加剧。笔者认为，由于我国人均占有金融资产十分稀少，而可投资资金却十分庞大，这就必然会造成股改后良好的市场信心迅速推高股指，并在半年多的时间内达到了较高的市场市盈率。

􀁺 在我国牛市初期的“井喷期”，只要市场能在中行或未来的工行这样的大盘蓝筹股带动下突破1800 点阻力区，现有股票价格仍将会出现惊人的涨幅，此后在源源不断的新股上市过程中，现有股票才会出现总体股价回落和结构分化，而在这一过程中，管理层将出台各种政策措施以规避牛市初期的过度波动性风险。

􀁺 长期来看，牛市初期异常高的市盈率仍将会回到其合理市盈率上来，也只有大量新股上市才能有效地化解人民币升值所带来的流动性过剩问题，并推动股指不断上行。

因此，我国股市将既受流动性过剩的推动，又将成为流动性过剩的“抗洪”蓄水池。

􀁺 下半年即将推出的相关股市政策包括：融资融券交易；股指期货与大宗商品期货；T＋0 交易和放开涨跌幅限制；新收购管理办法；券商综合治理和业务创新。有可能实现突破的政策包括：创业板和多层次资本市场体系；QDII 放开；利率衍生产品等。

􀁺 当前国际市场多年牛市已渐显进入尾声的迹象，而我国A 股市场正启动新一轮牛市，这就使我国A 股市场今后将更受国际资金的青睐；由于人民币升值是一个长期的过程，因此，未来支撑我国股市长期向上的资金面仍十分宽裕；全流通市场的到来必将引发市场化并购热潮，这将促使上市公司价值的再发现和再挖掘；我国人均占有的金融资产数量少，这就有可能使处于牛市“井喷期”的股市市盈率被推得更高。

􀁺 券商为开展融资融券业务而建仓将带来相应品种的市场买入良机；做空机制将使估值偏高的基金重仓股股价抑或出现下跌；融资融券以自营资金和证券为主将使券商自营与客户投资博弈；机构投资者利用股指期货进行套期保值可避免波段操作中下跌行情的损失；初期股指期货带来的市场做空可能性较大；T+0 交易配合融资融券可提高套利的效率，并容易使得市场的涨跌动能短时间迅速释放；新《上市公司收购管理办法》将引发市场并购热潮；并购定价将推高被并购企业的市场估值；创业板和多层次资本市场体系建设将带动板块间的行情联动。

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