股票价格上涨,股市活跃,对投资者、上市公司、证券公司来说都是件高兴的事。但当大众都认为证券公司会赚到盆满钵满的时候,短短3个月内香港却有两家小型证券公司“爆煲”(破产)。

    上周大发证券因触犯证监条例,被证监会下令停业,尽管财经事务局认为只属个别事件,但接连的“爆煲”事件,也反映出证券行业的竞争愈来愈激烈。而港交所(0388.HK)于本周一实施的第二阶段的收窄股份买卖差价措施,也使不少小型证券公司都担心生意将因此下跌。

    继5月鸿运证券出事之后,大发证券上周也被怀疑有挪用客户股票,被证监会下令停业。香港证券界均认为这主要与银行“抢客”有关,现在有部分银行以极低佣金作招徕,的确吸引了不少投资者转往银行买卖证券。而7月24日实施的第二阶段的收窄股份买卖差价措施,涉及273只股分,令部分短线投资者更难获利,因而拖累小型证券公司生意。假如证券公司缺乏流动资金填补,便容易出事。而事实上小型证券行“爆煲”,证券公司客户蒙受损失之余,更直接打击了投资者信心。投资者只会更加选择资金规模较大及透明度高的证券公司进行交易,实力不足的证券公司最终会被淘汰,小型证券公司生存空间亦愈来愈小。

    其实香港证券经纪公司共分3类：A类由外资证券公司组成,主要客户为大型基金；B类由中小型证券公司组成,主要客户为一般的投资者。C类为小型证券公司,主要为长期客户。港交所数据显示,05年,A、B及C类的市场占有率分别为53%、33%及13.8%；今年首季,3类的利润率分别为8.5%、5.7%及9.5%。可以看到,小型证券公司的利润并非那么丰厚。

    小型证券公司利润不高与银行界推出的证券买卖优惠有很大关系,例如汇丰银行以低佣金作招徕、花旗银行证券新客户免佣金3个月,星展银行计划推出3G手机证券买卖服务等。估计大发证券出事后,部分中、小型证券公司的客户短期内会把交易转移到银行或大型证券公司。而中、小型证券公司面对客户流失,经营成本高企,预计部分证券公司将寻求合并,以解决目前困境。(张国栋)