基金的二季度投资组合报告，正好反映了主力资金积极的投资心态。

　　投资风格出现新动向

　　一方面，二季度A股市场，尤其是五一节前后出现了主升浪特征，资金对个股估值更趋乐观。另一方面，消费类个股的中期业绩出现暴增，G茅台、G老窖等就是典型，因此，基金对成长性明显的个股大幅加仓。

与之同时，对于估值合理且缺乏成长精彩故事的个股则予以减仓，G长电、G联通等个股相继被甩出前十大重仓股行列。

　　而正由于市场的乐观气氛以及上半年所出现的新的产业热点等因素，从而使得基金的投资风格出现新动向，即开始由2002年以来的相对保守倾向于激进，一是体现在偏股型基金的持仓比例达到78.10%，创下了历史新高，反映出基金对后续走势的乐观看法。二是体现在对未来成长故事的向往，目前业绩一般的个股成为基金加仓的对象，比如说滨海开发区概念股的G泰达、G滨能等相继成为基金二季度的重仓股。

　　行业空间+优势企业

　　如果仔细研究基金二季度加仓的品种，比如以苏宁电器、大商股份等为代表的商业股；以G张裕、G茅台、G五粮液等为代表的酿酒食品饮料股，不难发现它们有一个共性，均可归属于消费类个股。而消费类个股的增长动力在于居民收入的不断提升，从而使得行业空间在不断拓展。比如葡萄酒行业，由于居民收入提升，对健康的追求，对品位的追求，使得葡萄酒行业在近五年来的年复合增长率高达20%以上，从而意味着葡萄酒行业的市场蛋糕不断做大，那么，作为葡萄酒行业优势企业的G张裕、G通葡酒等个股自然能够通过分食不断做大的行业蛋糕，获得充足的业绩增长动力。

　　也就是说，基金在二季度加仓股的密码主要有两个，一是不断拓展的行业空间，二是优势企业，前者保证了行业竞争格局不仅仅是弱肉强食，而在于市场蛋糕的不断做大，竞争处于相对良性状态。后者则保证了能够在行业不断拓展的蛋糕中获得较大份额，达到超越市场平均收益率的目的。葡萄酒、乳制品、中高档白酒、商业零售及连锁业均符合这样的特征，而基金加仓的个股则是上述行业的优势企业，如苏宁电器、G茅台、G老窖、G伊利、双汇发展等。

　　密切关注未来的强势股

　　未来的基金投资方向仍然可能从行业空间+优势企业中寻找强势股。目前盘面上，商业零售及连锁、酿酒食品及饮料类个股依然有着这样的动力，股价前景仍可乐观。

　　而另外两类个股也具有这样的特征：一是经过前期市场培育之后，新产品有望进入到大规模推广阶段的个股，比如说G置信的非晶变压器，目前已进入到推广的阶段，公司将进入到高速增长的周期，前期股价的暴涨就有基金建仓的特征。类似个股尚有G安泰A、G云内等。二是行业规模不断拓展的个股，券商股最为典型，随着A股市场总市值的不断增长，新的上市公司不断加盟，新的交易品种不断涌现，新的金融创新政策不断推出，未来的证券行业市场空间不容忽视，因此，G宏源、G中信等以及相关的券商概念股，前景仍然看好。

(责任编辑：康慧)