股改篇

    问:股权分置改革对公司的意义何在?

    答:股权分置改革有利于形成更为规范有效的公司治理结构,并形成全体股东的共同利益基础,有利于公司实现市场化的制度创新和股权并购,并为建立符合市场标准的价值评价体系、优化资源配置、推进产业重组和引进战略投资者等资本市场运作奠定制度基础。

此次股权分置改革将促进公司形成多层次的外部监督和约束机制,治理结构将得到较大改善,有利于公司的长期发展。

    问:本次股权分置改革方案在多大程度上考虑了中小股东的利益,请予以说明?

    答:我们在设计本次股权分置改革方案时,已经采取多种方式与流通股股东进行了广泛的交流,并结合公司的实际情况和增长前景,制定了本方案。

    问:合理的股权分置改革方案如何实现双赢?

    答:我们认为进行股权分置改革将有利于公司流通股股东、非流通股股东形成统一的利益基础,有利于完善公司的治理结构,有利于公司实现市场化的制度创新、建立并完善股权激励机制,最终有利于公司的长远发展,从而实现所有股东的价值最大化。

    行业篇

    问:请介绍一下公司在行业中的地位如何?

    答:公司是我国玻纤行业的龙头企业。2004年底,公司已成为亚洲第一、世界前五的玻纤生产销售商。2005年,公司玻纤产品的生产能力达到21万吨。随着年产8万吨无碱玻纤池窑拉丝生产线和年产2万吨环保无碱玻纤池窑拉丝生产线在2006年3月的正式投产,目前已达产达标,自此,公司已拥有超过31万吨的产能。近期公司在成都和九江的4万吨无碱和3万吨中碱生产线将投产,这两条生产线投产后,公司产能还将达到年产38万吨,从而有望成为世界第四名。

    问:玻璃纤维行业的增长前景如何?

    答:我国玻纤工业诞生于20世纪50年代末期,40多年来经历了从无到有、从小到大、从坩埚拉丝到池窑拉丝的行业发展。自1999年到2004年的5年间,中国玻璃纤维工业年产量由18万吨猛增到65万吨,年复合增长率达到约30%。2004年中国玻璃纤维工业年产量仅次于美国,成为世界第二大玻纤生产国。较高的进出口比例表明我国的玻纤业已经初步和国际玻纤市场接轨,具有相当的国际市场竞争力。中国玻璃纤维工业的迅速发展,为建筑、交通、电子、电气、化工、冶金、环境保护、国防等行业提供了必不可少的原材料,并已成为推动这些行业迅猛发展的重要条件。伴随着国内玻璃纤维市场应用领域的急剧扩大和国际市场对我国玻璃纤维产品的逐步认同,我国近年的玻璃纤维年产量平均增长速度大大超过世界玻纤年产量平均增长速度。但是我国玻纤产品及其制品的人均年耗量与国际上相比存在着明显的差距,大量的市场空间未被发掘。未来几年中,随着玻纤应用领域的推广、下游行业的快速增长和世界玻纤行业的产业转移,我国玻纤产业将进一步蓬勃发展。

    问:玻璃纤维行业是否具有明显的周期性特征?

    答:任何行业都会有发展周期,玻璃纤维行业也不例外。近年来,随着国内玻璃纤维市场应用领域的急剧扩大和国际市场对我国玻璃纤维产品的逐步认同,我国近年的玻璃纤维年产量平均增长速度大大超过世界玻纤年产量平均增长速度。未来几年中,随着玻纤应用领域的推广、下游行业的快速增长和世界玻纤行业的产业转移,我国玻纤产业将继续保持高速增长。因而,我们预计,未来几年里,玻纤行业将处于需求带动型上升周期,全行业的盈利水平将不断提升。

    问:公司的主要技术装备和核心技术有哪些?

    答:公司积极采用国际先进的池窑拉丝工艺和FCS现场总线控制系统、辅助电熔、纯氧燃烧、窑炉鼓泡技术,应用800-6000孔多排多孔大漏板、大卷装自动换筒拉丝机、大卷装变频络纱机、隧道式烘箱和微波烘干炉等国内外先进设备,采用双层长作业线、恒温中央空调等先进工艺进行生产。公司致力于不断推进技术进步,自主拥有技术包括:亚洲唯一的世界级年产6万吨的无碱池窑建设和改造技术、年产3万吨的中碱池窑设计和建造技术、独家使用玻纤废丝为原料的年产1万吨的环保池窑设计和建造技术。2006年3月投产的年产8万吨无碱玻纤池窑拉丝和年产2万吨环保无碱玻纤池窑拉丝项目在建设中采用国际先进的大型池窑拉丝生产技术和先进工艺,是目前世界规模最大的无碱玻纤池窑拉丝生产线。

    问:谈谈公司在技术方面的核心竞争力?

    答:公司由掌握着世界领先玻纤生产和研发技术的专家,组成了一支具备现代创新水平及能力的优秀技术团队,拥有国内最大、设备最先进的玻纤研发中心和实验室。

    展望篇

    问:公司有没有制定中长期的发展战略?

    答:商场如战场,我们要打有准备的仗,要保持自身优势、稳健发展,就必须未雨绸缪。我们制定发展战略的基本原则是:以"环境和谐、管理精细、经营稳健、运作规范、发展创新"为企业发展的文化理念,围绕总体发展战略的实施和年度经营目标的实现,进一步强化内部管理,以加强业务的流程化、管理的程序化为重点,夯实基础管理,完善公司治理结构,不断提升公司价值,努力将中国玻纤(行情,论坛)打造成"主业强大、治理完善、运作规范、业绩优良"的上市公司,成为我国新材料行业的排头兵,实现公司价值最大化的战略目标。公司将紧紧围绕玻纤主业,满足国内、国际市场对玻纤及其制品的旺盛需求,进一步增加玻纤产量,并延长玻纤产品产业链,吸收、引进并开发玻纤制品的最新技术,做大做强。公司将不断整合和集中优势资源,调整和优化产业结构,抓住市场机遇,加大投资力度,并通过资本运作措施的实施,为公司可持续发展创造条件。公司未来3到5年的业务重点和投资重点仍然放在公司的主业———玻璃纤维及制品的研发生产和销售上,2010年力争使玻璃纤维及其制品的生产能力超过50万吨。

    问:2006年, 公司面对面临的风险,是否有相应的对策,具体有哪些?

    答:公司目前面临着的风险主要有以下几个方面:

    1、汇率风险

    公司2005 年出口玻纤产品10.4 万吨左右,占总量的51.0%,人民币汇率的浮动将直接影响公司出口业务的收入。

    对策和措施:1、通过技术改进和管理改进,进一步降低成本；2、通过国际市场多元化、不同货币的结算降低人民币对美元升值的风险；3、通过内销的扩大,抢占更多的市场份额；4、公司还将增加部分国外原料与设备的采购,以部分抵消人民币汇率浮动对公司出口产品带来的影响。

    2、原燃料风险

    公司产品的生产需要使用天然气、电力和氧气等能源,如果能源价格持续上涨,将导致公司销售毛利率有所下降。

    对策和措施:公司桐乡生产基地在能源方面虽可以得到充分供应,但其位于能源供应紧张区,所以公司正逐步通过合理布局建设新生产线,利用产地丰富资源、相对优惠的能源价格和政策以及改变能源供应方式等优势,规避能源紧张风险,以期进一步降低成本。

    3、市场及价格风险

    未来几年内,国内外玻纤及其制品的市场范围及销售价格若出现波动,将会影响公司的收益。

    对策和措施:1、玻纤产品品种多且用途广泛,而且许多应用玻璃纤维的国家自身并不生产,这使得本行业的抗风险能力较强,市场受单一行业或单一国家不景气的影响相对比较小；2、公司正不断地加强全球营销网络的建设、致力于市场的多元化；3、公司正对产品结构进行持续的优化调整,尽可能增加制品的比重；4、国内外市场并重,从而提高盈利能力,有效地避免市场风险。

    问:未来公司将采取哪些措施提高经营业绩?

    答:公司将紧紧围绕玻纤主业,满足国内、国际市场对玻纤及其制品的旺盛需求,进一步增加玻纤产量,并延长玻纤产品产业链,吸收、引进并开发玻纤制品的最新技术,做大做强。公司将根据发展战略需要,不断整合和集中优势资源,调整和优化产业结构,抓住市场机遇,加大投资力度,并通过资本运作措施的实施,为公司可持续发展创造条件。

    公司未来3-5 年的业务重点和投资重点仍然放在公司的主业———玻璃纤维及制品的研发生产与销售,计划在浙江桐乡建设完成"巨石30 万吨玻纤工业基地",于2010 年左右超过50 万吨,制品比重占20％左右。

    问:如何加强投资者关系?

    答:我们将进一步完善信息披露,除法定信息披露外,我们还将采取不定期披露的形式,让广大投资者及时了解公司的最新进展；保持投资者关系热线,继续欢迎广大投资者的问询；根据需要,不定期举办投资者见面会,就公司最新经营状况和公司发展目标积极与广大投资者进行沟通与交流；欢迎关心公司的投资者到公司现场参观。

    (文字整理 陈 静)

    路演嘉宾介绍

    中国玻纤(行情,论坛)嘉宾

    中国玻纤(行情,论坛)股份有限公司董事长 曹江林

    中国玻纤(行情,论坛)股份有限公司副董事长、总经理 张毓强

    中国玻纤(行情,论坛)股份有限公司副总经理、董事会秘书 蔡国斌

    中国玻纤(行情,论坛)股份有限公司财务负责人 蔡慧敏

    保荐机构嘉宾

    中信建投证券有限责任公司投资银行部副总经理 沈中华

    中信建投证券投资银行部业务董事 刘亚涛

    中信建投证券投资银行部项目经理 张志斌