7月26日香港股市表现欠佳，主要板块涨跌互见，但均未有出色的表现。恒生指数收至16617.24点，单日涨幅为0.20％。H股市场逆势小幅下跌。H股指数收至6738.63点，跌0.11％。

　　汇丰盈利减缓

　　近日，国际股市的跌宕起伏并没有给香港股市带来太多的负面影响。而港股市场表现坚挺，很大程度上是由于市值最大的蓝筹股汇丰控股的支撑作用。汇丰控股将于7月31日披露中期财报。外资机构瑞士信贷集团预期该公司中期业绩将同比增长11.5％至84.7亿美元，该行还为此对汇丰控股跑赢大势的投资评级，目标价高达168港元。

　　不过，亦有一些机构投资者对汇丰控股的盈利状况不甚乐观。花旗集团表示其未来盈利状况将弱于预期，而里昂更是预测其今年全年纯利将出现近20％的同比跌幅，并建议投资者沽售该股。无论如何，未来一年中汇丰控股盈利增长减缓的状况似乎已经成为定局。

　　按照诸多外资投行和香港本地证券商给出的平均预测数字，汇丰未来两年的盈利增长数字分别为5.7％和6.9％；而过去３年中，该公司的盈利增长数字分别为40.0％、47.7％和16.4％，盈利增幅减缓的迹象十分明显。

　　H股市场面临压力

　　相比而言，H股市场将面临更大的压力。一方面，中石油、中石化将难以给H股市场带来太多的支撑因素。尽管国际油价的持续高企可能为这些股份带来正面的刺激，但已经和国际市场基本接轨的内地成品油价格未来上涨的空间不大，令油股难以获得实质性利益。

　　另一方面，占有H股市场另外半壁江山的金融股难以乐观。除估值明显高于同业蓝筹股份之外，近期内地存款准备金率的调升，亦将对银行股带来实质性的负面影响。

　　未来H股市场缺乏支撑因素，却将面临宏观调控等方面的利空。这对于H股市场而言，是非常不利的。

　　基金重仓股表现不佳

　　相对于其他股份而言，近期鞍钢新轧的欠佳表现令人颇感意外。7月初以来，鞍钢新轧的累积跌幅已达近20％之多。

　　这可能是一种危险的信号。鞍钢新轧不仅在内地钢铁企业中独具优势，该股还是外资基金的重仓股份。联交所资料显示，近期摩根大通曾经在6.8至6.9港元左右大手增持该股股权，最新持股比例在近15％之多。

(责任编辑：悲风)