大秦铁路网上中签率公告显示，大秦铁路的网上冻结资金达到4256亿元。由此，上周交叉发行的5只新股合计冻结资金总量达到了8010亿元！新股市场的资金总量再度震惊A股市场。对比6月5日第一只新股中工国际网上发行时的2046亿，在短短45天之内已经暴涨了4倍之多。

围绕新股涌动的资金，日益显示出其巨大的潜在能量。

　　高回报驱动追新

　　在新股申购的历史记录中，8010亿的冻结资金也创下了历史第三高的单周冻结规模。数字显示，截至7月25日，沪深证券交易所的A股流通总市值约为16000亿元，8010亿的申购资金已经超过市场流通市值的一半。而与6月底的最新A股市场存量资金相比，新股申购资金更是多出一倍。场外资金的入市势头可见一斑。

　　巨量的增量申购资金来自何方？首先是机构资金，全流通第一股中工国际发行时，网下申购机构家数是132家，中国银行的申购家数是167家，而最新的大秦铁路的申购家数已经达到231家。而个人投资者的资金也在持续稳步增加。

　　驱动炒新的，无疑是高额的回报。事实上，“炒新热”早有传统。由于资金量达到一定规模后，中签率将保持一定比例，因此，机构每年靠“打新股”就获得了可观的收益。在资金申购新股背景下，假设把资金完全用在申购新股上，一年的收益率远远超过银行同期存款利率。1997年，申购新股的年收益率为95%，1998年为40%，2000年为20.67%，2001年虽然下降至9.79%，但仍是同期银行存款利率的数倍。更不用说今年以来新股申购平均20%以上的收益率了。

　　二级市场“失血”?

　　一级市场的惊人活跃，是否会造成二级市场的资金失血？特别是在扩容速度加快的形势下，这个问题更受到市场关注。

　　市场人士普遍认为，IPO的启动必定会吸引部分资金退出二级市场转扑追新，但是不会严重到令二级市场追新。首先，打新股只有资金量规模达到一定标准时，才能保持一定比例的中签率。中小散户本身资金就不多，如果中签率过低，又要错过二级市场的上涨行情，并损失冻结期的利息收入，不见得是最佳配置，所以不可能一心一意追新，还是会将相当的资金留在二级市场内。即使是机构资金，打新的资金和活跃在二级市场的资金也往往是重合度比较低的，打新追求的是稳定收益，风险承受力较低，即使没有打新的机会，也不一定会投向二级市场。而对于风险承受力较高的资金来说，在二级市场投资成长性好的股票，显然比打新的收益大得多。

　　本报记者 钟慧

(责任编辑：毕博)