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风险管理挡不住融资融券"爆仓"
时间:2006年07月27日10:33 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:北京现代商报】 【作者:张景宇

  证券信用交易下周开闸

  来自业内消息称,从8月1日起,证监会将正式受理证券公司申请融资融券业务。这标志着国内证券市场自诞生以来,便一直严令禁止的“信用交易”,将从此开闸。

  对风险管理能力提出挑战

  尽管融资融券被看做是券商业务一次质的飞跃,但业内人士对它的推出还是存在种种担心。

  “任何业务都存在风险。对融资融券来说,由于其资金放大效应,因此一旦市场出现风吹草动,相关机构受到的震动也将较大。”上投摩根富林明基金总经理王鸿嫔如是认为。

  据了解,业内人士普遍预测融资融券业务开闸后,对资金的放大作用很可能在1倍以上。这意味着一家自有资金1亿元的机构,从此可以做2亿元以上的股市投资,一旦股市或单只品种价格波动幅度超过50%,就有“爆仓”的可能。

  券商自身治理结构急需完善

  面对这种担心,银河证券首席经济学家左小蕾认为,内地风险和信用体系不完善是推出这项业务的最大风险。“融资融券说穿了,就是借别人的钱和股票去赚钱。这里面有一个最基本的道德要求,即借钱的人有责任、有义务一定要把钱最后还上。”左小蕾表示。

  对于左博士的说法,证券市场资深人士张红记打了一个简单的比喻,假如某人向你借1万元钱,如果他说自己要拿这笔钱去买房,你可能很放心地借给他;反之如果是用去赌博,那么你可能就不会借钱给他。如果有个人以买房的名义去借钱,然后参与赌博,那么就违反了游戏的规则。

  “在这里,券商和融资机构的作用都很关键,券商要保证普通投资者放在账户里的股票和资金不被挪用,融资机构则要保证不能用借的钱去进行超出约定风险范围的投资。”张红记表示。

  “这项业务的风险需要防控。只要最后的风险承担者不是自身,大部分人还是敢于冒险。因此,从根本上还须解决券商的公司治理结构和股东问题。”金信证券副总裁秦曦表示。

  业内人士支招

  对于种种可能发生的风险。包括券商在内的众多专家也都在积极考虑对策。

  东方证券副总裁桂水发表示,券商从事融资融券须注意几个问题:不是所有的股票都可以 参与买空卖空;也不是所有的机构都有条件参与融资融券。只有管理规范的券商才会被允许从事这项业务,也只有优质的股票才可能被买空卖空。

  曾在证券公司投资部工作过的张红记认为,在融资融券业务中,券商不能将权力过度下放。此前,一些券商因投资理财(相关:证券 财经)业务而倒闭,一个重要的原因就是下面的营业部大量私自签署委托理财协议,最终导致事发后不可收拾。

  “以上种种预防方法,说穿了就是防止某些机构或券商,为了一己私利,拿别人的钱进行高风险赌博。”张红记表示。

(责任编辑:吴飞)



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