股权分置改革篇

    问：国电电力(行情,论坛)股改对国电集团有何意义？

    答：上市公司股权分置改革不仅是国电电力(行情,论坛)当前面临的，需要尽快完成的一项重要工作任务，它更是关系到公司未来长远发展，关乎国电集团全面改制的重要任务。

中国国电集团是在中国电力体制改革后建立的国有独资企业。按照改革的要求，集团创立之始，就一直在研究和探讨集团公司的全面体制改革问题。目前，集团公司控股的国电电力(行情,论坛)，是集团公司通过资本市场寻求发展的重要窗口，也是集团公司完成全面改制的平台。当前，我们首先要做的就是上市公司的股权分置改革要尽快完成，迅速打开上市公司的再融资通道，通过上市公司的资产购并、重组，把集团公司优良的经营性资产纳入到上市公司中来，然后集团公司再利用资产重组和转让资金，在国家能源改革的指导下依照资源优化、商业可行的原则有计划地开发新建和扩建项目。在保证公司长期、持续、健康、稳定发展的前提下，逐步完成国电集团的整体改制。

    问：请说明一下方案的合理性。

    答：我们制定方案的过程中，以使国电电力(行情,论坛)各方股东及公司本身“共赢”的宗旨，一方面与流通股股东进行充分沟通，另一方面考虑了公司基本面的特殊性和非流通股股东的送出能力，并以此确定股改方案。

    方案总体对价水平与可比公司基本持平，内含一份条款优厚的备兑式认购权证。考虑到权证市场态势较强，国电权证总规模不大，我们相信流通股股东能得到较高的实际回报。另外，创设机制有助于稳定国电电力(行情,论坛)的股价。

    值得指出的是，作为控股股东，国电集团目前持有国电电力(行情,论坛)的股份比例只有42.9％。较低的持股比例直接制约了国电集团的送出能力。尽管如此，国电电力(行情,论坛)仍然推出了市场可比的对价方案，这充分说明了国电集团对流通股股东利益的重视。

    问：国电电力(行情,论坛)31％股权的问题将如何解决？是否会对股改和以后的资本运作产生不利影响？

    答：在电力体制改革中，有920万千瓦发电资产是预留给辅业集团的资产，其中包括辽宁省电力有限公司持有的国电电力(行情,论坛)31％股权。920万千瓦发电资产的处置由电力体制改革工作小组负责，其成员单位是发改委、财政部、国资委和电监会。

    国电集团成立以来，为有利于国电电力(行情,论坛)的发展，曾多次向有关部门反应加快31％股权处置的建议，并得到了有关部门的大力支持，但由于920万千瓦发电资产处置涉及面较广、问题复杂，因此，处置工作至今尚未正式开始。我们会密切跟踪相关进程，并积极争取处置方案有利于公司的发展。

    国电电力(行情,论坛)的股改之所以现在进行，主要原因是受电力体制改革遗留问题的影响。现在这一问题已经得到解决，经过公司控股股东国电集团的积极努力，在电监会、发改委等有关监管机构的准许下，公司第二大股东辽宁电力将其持有国电电力(行情,论坛)31％股权有关股权分置改革事宜的股东权利全部委托给国电集团。因此，国电集团是否完成收购辽宁电力31%的股权将不影响股改进程。

    问：作为一个投资者，非常想了解一下国电电力(行情,论坛)的股改方案如何使非流通股东、流通股东和上市公司形成共同的利益基础？

    答：最明显的好处就在于股权分置改革后非流通股股东与流通股股东的利益取向会趋于一致，大股东更关心股票在二级市场是否被投资者认可。在股权分置改革前，公司的非流通股股东和流通股股东的利益是割裂的，非流通股股东更多考虑公司的净资产值，而流通股股东则更多考虑公司的二级市场股价。

    同时，股权分置改革也使公司的治理结构获得充分改善的可能，上市公司因此获得更为坚实的发展基础。

    最后，股权分置改革后，对管理层的激励也将成为可能，这样将使管理层的利益和股东的利益也趋于一致，使公司治理进一步获得改善。

    经营管理篇

    问：请介绍一下大渡河工程的进度情况。

    答：大渡河流域开发现状与规划：大渡河水电资源的开发条件非常好，经济指标优越，是国内少有的优质水电资源，是国家“西电东送”的重要能源基地。开发大渡河水电资源符合国家的产业政策，对实现国电电力(行情,论坛)“第三步跨越”、实现国电电力(行情,论坛)的可持续发展、保持国电电力(行情,论坛)清洁能源的比重等，均具有战略意义。

    大渡河流域水电站规划共23级、2340万千瓦的装机规模，经济可开发容量约2000万千瓦。

    大渡河流域是否全部由国电电力(行情,论坛)进行开发：根据国家发改委及四川省有关文件，除大渡河流域长河坝、黄金坪、龙头石、泸定等四个梯级电站外，其余均由国电控股的大渡河流域水电开发有限公司负责开发。

    大渡河流域开发进度：目前已建成发电的有：龚嘴和铜街子2级共132万千瓦，由大渡河流域水电开发有限公司管理。

    问：请管理层对公司的财务情况做一个分析。

    答：公司的总体资产质量状况是良好的，财务状况是健康的，今年上半年和预计全年的经营状况和结果比去年应该不会有过大波动，我们对公司财务状况的持续健康充满信心，并期待你和广大投资者继续支持。

    问：国电如何看待竞价上网的发展趋势？东北电网、华东电网竞价政策和运行效果如何？对公司的影响情况怎样？预计今年竞价上网对公司的利润情况影响如何？

    答：2005年，东北电力市场实行两部制上网电价、全电量竞争模式。竞价机组的容量电价由政府价格主管部门制定和调整，电量电价由市场竞争形成。东北区域电力市场采取了年度合同交易和月度合同交易，按多段报价方式进行。2006年首轮年度竞价已经结束，但月度竞价的有关政策还不明朗。政策存在一定的不确定性。

    2005年，公司全资的朝阳发电厂参与了东北地区的竞价，朝阳发电厂平均电价较2004年的0.29024元/千瓦时降低了0.06分/千瓦时。由于上网电量减少，该厂出现了亏损。

    华东、南方地区竞价目前为试运行阶段，何时正式竞价政策尚不明朗，按照目前试运行期的规则，对公司影响很小。

    问：目前全国电力装机供过于求的状况对国电电力(行情,论坛)的利用小时会有怎样的影响？

    答：国电电力(行情,论坛)机组利用小时一直是比较高的，预计今年可能会略有降低，降低幅度可能会在200小时左右，应该说对公司经营成果不会有太大影响。火电机组利用小时超过6000小时，对机组持续健康运行还是有益的。

    问：请介绍一下公司的安全生产措施？

    答：公司一直非常重视安全生产问题，从2002年起，公司就开始推行了“我要安全活动”，在“我要安全活动”的基础上，进一步推行了“我会安全活动”。在2005年，我们又推广了“南非SONSO五星级”安全措施，形成了具有国电电力(行情,论坛)特色的安全管理模式。公司在近几年来，安全生产态势一直处于良好的态势，我们计划结合贯彻“南非SONSO五星级”安全措施。推行国电电力(行情,论坛)安全文化建设，从根本上保证国电电力(行情,论坛)企业的安全生产。

    问：1、贵公司资产负债率太高，以后发展资金面如何解决压力？2、太阳宫燃气电厂项目贵公司有把握盈利吗？3、辽电的股权问题为何久拖不决？4、贵公司不重视现金分红，如股改后出现下跌，贵公司有增持承诺吗？

    答：１、国电电力(行情,论坛)的资产负债率作为一个快速发展的公司尽管比较高，但还是正常的，而且随着可转债的转股和公司的发展以及经营状况的不断改善，将会有一定幅度的下降。

    ２、公司非常重视太阳宫燃气电厂，配合控股方作了大量细致的前期工作，是在预期有较好效益的前提下作出投资决策的，我们相信有北京市政府的大力支持，这个项目应该能够达到预期目的。

    ３、辽电的股权问题集团公司高度重视，在国家有关部门的大力支持下，已经取得了股改工作的专项授权，随着电力体制改革的深入进行，我们将会密切关注这部分股权的转让工作，尽最大努力收购辽电股权。

    ４、国电电力(行情,论坛)由于近年来发展中资金需求较大，没有能够大比例分配现金，目的是保证公司发展项目的如期完成，得到了包括您在内的投资者的大力支持，在此深表谢意。

    问：请介绍一下公司电源项目发展规划。

    答：公司将抓住当前良好的发展机遇，充分发挥上市公司的融资优势，开发利用各地区资源，优化发展燃煤火电，因地制宜开发水电，加快发展天然气、风力、生物质能发电等新能源，通过优化公司的电源结构，促进公司的可持续发展。国电电力(行情,论坛)作为集团公司的核心企业，公司的电源中长期发展的战略目标是：2010年运行容量2000万千瓦，投资容量3200万千瓦；2020年运行容量4000万千瓦，投资容量6000万千瓦。

    问：请问公司将如何应对市场价格波动所导致公司经营业绩波动的风险？

    答：燃料价格波动确会对公司的经营业绩带来风险，为了规避风险，我们出台了一系列的制度办法，采取了一系列的管理措施，一定程度上规避和化解了风险。比如我们在节能降耗方面几年来成效显著，我们在成本管理、资金管理、市场营销等方面也都有许多好的做法和成效。今后我们将会根据市场的变化采取更多的措施和办法，不遗余力的为股东谋取更为丰厚的回报。

    问：国电资产负债率68.88%,相对于同行业较高,如何应对负债率水平较高的问题？

    答：截至2005年末，公司的资产负债率为68.88%。作为一个以发电为主、规模发展较快的公司，目前资产负债率处于合理水平。今后由于下述三个原因，资产负债率可能会有所降低：

    １、公司基建项目陆续投入运营，随着各被投资公司为公司提供回报和逐年偿还项目投资贷款，可以使公司的资产负债率水平逐步降低。

    ２、随着可转债的陆续转股，也将逐步降低公司的资产负债率。

    ３、公司如果进行股权融资，将会迅速降低资产负债率。公司的融资将与具有良好发展前景和盈利能力的项目相结合。同时，公司的融资行为也将充分考虑市场情况、广大股东尤其是中小股东的利益以及公司的发展等多方面因素。公司2000年配股和2003年可转债融资已经充分体现了这一点。

    发展篇

    问：公司的发展战略是什么，分几个步骤？

    答：公司的发展战略本着积极做强、适时做大、强中求大的原则做为公司发展战略的指导方针。

    首先，将现有资产培育成有竞争实力的优质资产；第二，在“十一五”末，“十二五”期间，水火比例结构更为合理的主业资产，预计在“十二五”末后，公司的装机容量将达到2500多万千瓦，适时水火比例结构将达到进一步优化。这是非常好的一个产业结构，同时公司将结合电源点的布置投资煤炭产业，以防范资源风险。鉴于集团公司已将国电电力(行情,论坛)为平台，实施整体改制，我们将又有很多的机会收购集团的优良资产，做强、做大国电电力(行情,论坛)。

    问：贵公司的发展和新项目的拓展与其他同类公司相比如何？

    答：我们和其他公司的不同点：

    第一，公司的坑口电站较多；

    第二，水火电比例结构较其它公司好；

    第三，注重于扩建；

    第四，在有火电厂的地方积极参与煤炭投资；

    第五，注重废水资源的利用，提高了公司抗资源风险的能力。

    问：国电电力(行情,论坛)股改后有何融资规划？

    答：通过资本市场融资实现公司持续快速发展，是公司发展战略中的一个重要部分。自2003年发行可转债后，公司一直在积极准备再融资有关事宜，但由于一些客观因素，公司再融资工作始终未能进行。由于公司处于快速发展时期，电源项目投资较多，而公司自有资金和积累不足，负债率高，因此，尽快实施再融资对公司发展意义重大。

    我们将根据公司发展需要，结合投资项目的情况，充分尊重资本市场运行规律和投资者的建议，研究再融资的各种方式，包括定向增发等方式，做好再融资的准备工作，争取早日启动公司的再融资工作，也希望股东们能够大力支持公司的再融资工作。

    （整理：中证网）