本报记者 黄海 发自北京

    中国证监会发审委周三晚些时候公告称,已审核通过中国国际航空股份有限公司(0753.HK,下称“国航”)的A股IPO申请。

该公司拟发行不超过27亿股A股,预计融资人民币80亿元。

    国航上市地点选在上海证券交易所,中信证券、银河证券和中国国际金融公司联合担任该次发行的主承销商,发售价格将不低于A股发行询价期间国航H股平均收市价的90%,所筹资金主要用于购买45架飞机及北京首都国际机场三期扩建配套项目。

    国航总裁马须伦近日在接受《第一财经日报》专访时表示,发行A股可缓解国航的资金压力并优化资本结构。“根据国航的发展战略,未来几年我们需要大量引进飞机、进行两舱改造和运营基地建设等工作,资本开支规模较大。截至2005年6月30日,国航资产负债率为70%,虽然与国内同行相比,在财务结构方面有一定优势,但是如单纯依靠债券融资满足未来几年的资本开支,国航股份的负债率将重新回升,财务优势将逐步弱化。”他说,发行A股,国航可通过更平衡的融资方式满足资本开支的需求,使资本结构保持在健康的水平。

    至于国航为何不选择继续在香港市场发行H股呢？马须伦表示,这样做有三个方面的考虑：一是有利于分散融资风险。在国航成功发行H股的基础上增发A股,有利于公司构筑国际、国内双融资平台,从而规避融资风险；二是可以提高融资效率。尽管境内市场与境外市场的融资效率趋于接近,但目前境内市场大盘蓝筹股的市盈率仍高于香港市场,短期内在A股市场融资仍将获得比境外市场更高的融资效率；三是进入内地资本市场是企业发展和融资的必然要求。国航客货运输业务收入的80%以上来源于内地,内地是国航经营的主要市场,进入内地资本市场有利于实现经营价值和资本价值的统一。此外,国航在内地市场拥有大量的客户,他们更加了解和认同国航的品牌价值,从而给予较低的风险折扣。

    国航拟发行的27亿股A股,将占经扩大后已发行股本的22.25%,完成发行后,其H股占总股本的比例将由目前的34.2%摊薄至26.59%。今年6月,国航与香港国泰航空宣布股权重组,国泰将持有国航20%的股权,国航A股上市增发新股后,国泰持有国航的股权将摊薄至17.49%,与国航持有国泰17.50%的股权相当。

    国航H股周三收报2.91港元,下跌2.02%。