国内最大的航空快递商

    外运发展(行情,论坛)(600270)昨日公布股改对价调整方案,方案修改后公司股改对价将由原来的10送2.5股提高至2.9股,同时控股股东中外运股份承诺未来36个月内将向外运发展(行情,论坛)注入相关优质资产,公司股票将于今日复牌。

    外运发展(行情,论坛)是国内唯一一家主营航空快递、国际货物代理和国内货运的综合物流服务商商。公司持股50％的中外运－DHL占据了国际航空快递市场近40％的份额,是国内最大的航空快递商。

    未来三至五年,随着外商直接投资的扩大和国内产业结构的调整,中国作为“世界制造中心”的地位将更加巩固,预计国际航空快递市场仍将保持20％以上的快速增长。

    根据入世协议,2005年起国外快递公司可以在华设立独资公司,但与Fedex、UPS等美国公司相比,DHL的全球发展策略是充分利用当地的资源与网络,目前中外运－DHL已在全国范围内布置了近60个网点,预计未来双方的合作关系仍将相对稳固。公司现金流充沛,近年来,公司营业性现金流一般超过其税后净利的两倍。另外UPS向公司支付的1亿美元也为公司寻找新的发展机会和持续分红提供了良好基础。

    未来资产整合或有大动作

    光大证券指出,根据中外运股份(0598.hk)的报表,其主要业务包括货运代理、快递服务、海运、船务代理、仓储和码头服务和其他。其中货运代理和快递服务主要是通过外运发展(行情,论坛)进行的,除此之外,盈利能力较强的是船务代理和码头业务。

    值得注意是,截止2006年3月31日,外运发展(行情,论坛)合的货币资金高达24.77亿元,母公司报表下货币资金也达到17.96亿元,但是外运发展(行情,论坛)的股改并没有采取“派现＋大股东转送”的模式,而是直接送股,暗示公司未来在资产收购和对外投资方面将有所行动。尤其是公司股改承诺中明确提到向上市公司注入优质资产,未来公司资产整合的动向值得期待。