资产注入和整体上市是医药行业内忧外患下的一种图强探索

加入WTO 后我国医药行业面临的严峻的外部环境、久未改善的国内“一小二多三低”的行业特征和产业结构，迫切要求我国医药企业在未来几年内迅速壮大企业规模、提升新药研发实力，进而提高抗风险能力和抗外来竞争能力，资产注入和整体上市在一定程度上为这种行业性的探索提供了一条有效路径。

四种模式：规模扩张、产品互补、营销协调和技术协调

从资产注入或整体上市的动因进行分析，主要模式有四种：规模扩张型、产品互补型、营销协调型和技术协调型。很多资产注入或整体上市兼有数种模式特征，通过对具体模式的把握，我们可以探寻资产注入或整体上市的缘由及其可能带来的影响。

入选上市公司的标准：资产注入或整体上市将给公司业务、整体实力和估值带来质的飞跃或提升。

恒瑞医药：豪森药业注入，产品盈利能力更加突出，估值风险充分释放

公司将在明年正式启动对豪森药业的收购，通过定向增发方式收购后者部分甚至全部股权。收购豪森药业有望显著增厚恒瑞医药的业绩，进一步巩固公司在抗肿瘤用药领域的市场优势地位，进一步改善公司产品结构和产品盈利能力，并降低关联交易风险，公司的估值水平可望进一步提升。作为国内最有潜力成为创新药物生产商的医药企业，我们建议投资者长期坚定地增持恒瑞医药股份，享受公司持续增长带来的良好收益。

现代制药：医工院优质资产注入或整体上市，技术资源内部化有望实现

医工院将适时将其旗下制剂工程研究中心等资产注入现代制药或推动医工院整体上市，技术资源的内部化将有效提升现代制药的自身研发实力，并有效降低医工院借助关联交易转移利润的风险，公司持续的业绩增长和估值水平的不断提升使其具备长期投资吸引力。

华东医药(行情,论坛)：远大集团医药资产注入进一步优化业务结构

远大集团控股的雷允上药业、远大制药和远大蜀阳药业等资产的注入将使华东医药在特色注射液、中成药和血液制品领域开拓新的增长空间，这些医药工业资产的注入有望进一步优化华东医药的业务结构，医药工业对公司利润的贡献率将进一步提高，其估值水平也将随之水涨船高。

天坛生物：中生集团疫苗产业化的坚实平台，受益于集团整合和行业景气回升

中生集团在未来几年内将天坛生物作为整合平台，将上海生物制品所等六家国内顶尖的生物制品研发机构的疫苗资产注入天坛生物，天坛生物将倚仗中生集团的巨大资源，建立起国内最完备的疫苗产品线，同时，公司还将受益于整个疫苗行业的回暖，其后续增长潜力和想象空间巨大。

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