《观点》尽管全球金融市场表现反覆，尤其第二季波幅更为显著，金管局在２００６年上半年仍然为外汇基金争取到３０７亿港元的投资回报。 社会人士一向都很关心外汇基金的投资表现，外汇基金今年上半年的各项数字刚好备妥，可以向大家公布。

不过，我首先要重申几项基本要点，好让大家能客观地阐释各项数字。第一，虽然外汇基金会投资于不同资产，但外汇基金并非一般投资基金。外汇基金的法定用途是维持货币与金融稳定。第二，正因如此，外汇基金采取稳健的投资策略，重点是保本及维持高流动性，这个策略是由财政司司长经咨询外汇基金咨询委员会后以投资基准的形式指定，金管局作为投资经理必须遵守有关的投资基准。第三，为了达到外汇基金的法定目的，我们随时有可能需要将外汇基金持有的部分金融资产变现，因此所有这些资产都需要按照国际会计准则按市价计值。 ※应以长远角度看外汇基金表现※ 大家在阐释这些数字时需紧记的另一点是金融市场的波动性，特别是在最近几个月，金融市场更是大幅波动。上星期我在本专栏探讨过引致金融市场大幅波动的一些因素。积极参与全球金融市场的人士都知道，除了投资于本港股市的人士应稍有进帐外，要在第二季赚钱相当艰难。除香港外，全球各地的主要股票市场在第二季均告下滑，即使在６月底显著反弹，但仍大幅地抵销了第一季所录得的盈利。日本股市方面，第二季的跌幅更超过第一季的升幅，结果上半年录得接近４％的净跌幅。债市方面，与市场预期利率见顶的情况相反，利率持续上升，促使各主要市场的债券价格全面大幅下挫，主要持有债券的基金都因而蒙受亏损。至于货币市场的表现，则有利以美元或与美元挂勾的货币为会计单位的跨货币基金，以港元列帐的外汇基金即为一例。美元兑主要货币，特别是欧元及英镑在第二季贬值的幅度远超过第一季，兑日圆的幅度则较小，因而使外汇基金能录得一些汇兑收益。 ６月底市场大幅反弹以及其后的市场走势，告诉我们必须从长远的角度来看外汇基金的表现，而不要只着眼于短期的成绩。假如外汇基金的半年结是在６月底的前几天或后几天，投资回报都会较低。面对市场大幅波动，我要提醒大家，不要预期全年数字是半年业绩的两倍。 ※勿预期全年数字是半年的两倍※ 说明了各项要留意的要点后，现在我们可以看看外汇基金的实际投资回报数字。金管局在２００６年上半年为外汇基金争取到３０７亿港元的投资收入，比２００５年上半年的投资收入多１６７％，也相当于２００５年全年的投资收入的８１％。详细数字载于今日发出的新闻稿。香港股票组合的收益特别理想，带来１０７亿港元的回报。来自债券及其他投资的收益达４２亿港元，来自其他股票的收益达３５亿港元。其他外货币兑美元上升带来１２３亿港元的汇兑收益。 存放于外汇基金的财政储备应占的投资收入为８７亿港元。尽管外汇基金在２００６年上半年表现强劲，与预算案估计２００６年全年财政储备所占的投资回报１８２亿港元仍有一段距离。我们能否达到这个预算回报，主要视乎今年余下时间金融市场的表现。监于市场日趋波动，市况会如何发展实在难以预计。当然，我们会继续尽最大努力，在外汇基金的投资目标的限制下，务求争取最佳回报。《香港金融管理局总裁 任志刚》

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