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定向增发:“烫手山芋”变成了“香饽饽”!
时间:2006年07月28日07:20 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:第一财经日报】 【作者:李晶

  融资本是股票市场平常之事,但股市长达4年多的调整,使投资者对上市公司融资存在恐惧心理,即使是在2005年下半年市场逐步走好,元气恢复之时,融资的阴影依然笼罩在投资者心头。近期,随着实施、拟实施定向增发的上市公司越来越多,其中很多公司的股票也出现了不俗的上涨。
市场人士认为,具有定向增发可能的公司需要引起投资者的高度关注。

  之前惟恐避之不及的“烫手山芋”转眼变成了“香饽饽”的例子比比皆是:G广电(600831.SH)在增发方案公告后6个交易日内,股价上涨了38.95%;G老窖(000568.SZ)在15个交易日内股价上涨了35.82%;G驰宏(600497.SH)、G 天士力(600535. SH)、G 榕泰(600589.SH)等个股也都在短期内出现了较大涨幅。

  “目前我国上市公司之所以将再融资锁定在定向增发方式上,主要是因为有诸多好处。”德鼎投资朱澄宇指出,“首先,因为定向增发符合管理层融资中不增加即期扩容压力的规定;其次,定向增发作为一种私募行为,不需要聘请承销机构,省去了公募所必须的刊登招股书等环节;最后,可以通过对融资对象的灵活选择,实现发行人各自不同的发展战略。”

  市场人士介绍说,定向增发具体采用什么样的操作方式,主要取决于公司的发展战略,目前主要有以下几种模式:其一为引入战略投资者,对于上市公司而言,融资目的则退居其次,例如 G 华新(600801.SH)向holchin 的定向增发;其二为实现整体上市,上市公司通过向控股股东定向增发股票,换取大股东相关经营性资产,从而达到上市公司控股股东整体上市的目的,例如G鞍钢(000898.SZ)、G 上汽(600104.SH)等;其三为财务重组,对于资产质量极差但具有“壳资源“的上市公司,通过定向增发置入具有连续盈利能力的经营性资产,从而挽救上市公司陷入退市困境。这与常规的先收购股权再置入资产相比具有周期短、成本低、见效快、风险小的特点,例如:*ST济百(600807.SH)等。

  除此之外,还有项目融资上市,如G丰原(000930.SZ);增强控股权,如万科A(000002.SZ)以及实施股票期权激励,如G海螺(600585.SH)等模式。

  西南证券相关研究员指出,除了从行业角度关注外,需要关注控股股东拥有多项优质资产的上市公司。

  该研究员指出,定向增发股票还存在套利机会。“与以往再融资不同,目前的增发发行人将融资对象锁定在大股东、机构投资人身上。尤其是定向增发对象为机构投资人的股票,由于增发的公司大多具有良好的基本面和发展前景,而且增发价格又接近市场价,机构借增发之机,可以批量建仓,快速收集筹码,而限售的时间规定给中小投资者带来交易机会,投资者可以在限售期间密切关注定向增发股票的价格运行,如果目前二级市场股价与发行底价相差不远,或是现价低于发行底价的公司,那么交易机会就出现了,中小投资者可以做到与机构共舞,获得收益。”

(责任编辑:康慧)


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