􀂾 国储糖连续出库 拍卖价格不断走低

2006年由于糖价一路走高，国家拍卖国储糖的次数也因此显得明显增加，自2006年1-5月份共投放国储糖55万吨，均价为4743元/吨。

到2006年6月份以后，国家决定继续增加拍卖国储糖，预计累计将投放55.2万吨，其中投放时间为6月27日、7月18日、8月15日、9月12日，分4次投放市场，每次9.2万吨，拍卖底价为3800元/吨。

由于消息公布明确，食糖投放数量较大，食糖拍卖价格不断走低，6月份拍卖的成交均价为4567元/吨，比前期下降3.85%；7月份拍卖截止目前尚未完毕，但目前报价格已经下滑到4085元/吨，比6月份的拍卖价格下跌了10%，比现货价格低约10%。

􀂾 06/07国际糖供求趋于平衡 糖价回落企稳

05/06榨季之初，国际糖业组织（ISO）预计本榨季食糖缺口为222.5万吨，但到榨季末期缺口仅为96万吨。由于06年国际糖价高企，主要产糖国的种植积极性不断增加，有预计表明06/07榨季全球产量达到15389万吨，消费量为15322万吨，国际供求趋于平衡。这是导致近期国际糖价回落的主要原因。

但由于中东局势动荡，加上3季度进入国际用油高峰，而频现的灾难气候也影响全球石油的供给，因此预计3季度油价将在65-75美元/桶区间运行，综合看下半年油价有望维持在60美元/桶之上（采用我公司石化研究员观点）。油价的高企有助于糖价的企稳，到7月中旬纽约原糖价格基本稳定在15.31美分/磅。

􀂾 06/07榨季糖产量可能有所增加 抑制国内糖价

自2005/2006年榨季开榨以来，由于食糖价格走高，原料蔗收购价格大幅度提高，充分调动农民种植糖料的积极性。中国甘蔗糖的最大产区广西，2006/07榨季糖料蔗生产呈现出近几年来最好的发展势头，种植面积有较大幅度增加，糖料蔗长势明显好于去年。根据相关调查，2006/07榨季，广西全区糖料蔗种植面积将达到78.7万公顷以上，比去年增加超过6.7万公顷。若今年没有大的自然灾害， 2006/07年榨季广西的产糖量将创历史新高，估计超过590万吨。这样全国糖产量很可能突破1000万吨，供求缺口的减少将抑制国内糖价走高。

􀂾 国内糖价快速回落

在国储糖连续出库的压力之下，并受06/07榨季供求趋于平衡的预期影响，近期国内糖价不断回落，已经达到了4200元/吨附近。目前，国内正处于国内用糖的旺季，我们预测国内糖价的支撑位在3800-4000元/吨之间，糖价在4000元/吨之上运行的可能仍然很大。

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