美国联邦储备委员会7月26日公布的最新经济调查报告显示，从今年6月到7月中旬，美国经济增长速度有所放慢，同时部分地区的通货膨胀压力有所加大。由于该报告是美联储在8月8日举行货币政策决策例会时确定货币政策走向的重要依据，市场分析人士认为，该报告意味着美联储暂停加息的可能性增大。受此影响，当日纽约汇市美元汇率全线走软。

　　美国通胀压力温和

　　这份被称为“褐皮书”（Beige Book）的报告由旧金山联邦储备银行编纂，其中的数据收集于7月17日之前。褐皮书指出，12个联邦储备区中，费城、克里夫兰、里奇蒙、芝加哥、达拉斯和旧金山等6个联邦储备区报告称经济增长速度下降。而多数联邦储备区报告，当地的消费支出似乎在减少，导致零售额下降。一些地区认为，汽油价格偏高使多数家庭开始削减消费指出。

　　“褐皮书”的主要内容与上周伯南克提交给美国国会的半年经济报告非常相似，一方面承认美国经济保持增长，同时提醒分析人士关注“温和”的通胀压力。

　　“褐皮书”认为，虽然能源价格上涨对消费者和企业带来不利影响，但整体通货膨胀并没有失去控制，商品和服务价格的上升仍然温和。同时，油价上涨对不同层次消费者的影响也有差异。例如，普通商品和廉价商品的销售增长幅度相对较小，而高档商品销售则保持健康增长，奢侈品商店的生意似乎没有受到影响，表明富裕阶层对高油价似乎还能容忍。

　　与此同时，全美工资与物价也在“温和”上涨，其中技术工人薪资涨势仍旧相对迅速；同时不断飙升的汽油价格在美国全国带来的通胀压力也越来越大。

　　“褐皮书”还指出，美国多数地区的房屋市场降温，但对商用房的需求上升。美国房地产市场降温的一个突出特征是住宅销售周期越来越长。在12个联邦储备区中，只有圣路易斯和达拉斯两个地区报告其房地产市场未出现下滑，而且建筑业仍保持着很高的开工率。

　　加息预期下降

　　“褐皮书”通常被认为是美联储进行利率决策时考虑的重要因素之一，特别是美联储主席伯南克此前一再表示，其货币政策将取决于届时美国经济的增长情况。自2004年６月以来，美联储已经连续17次提高利率，使联邦基金利率从原先的1％上升到5.25％，为5年来的最高水平。市场对美联储的加息周期是否见顶一直争论不休。不过分析人士都认同，经济增长趋缓是美联储结束加息周期的前兆之一。

　　瑞银证券分析师奥苏利文表示，该褐皮书可能支持美联储暂停升息，但其最终决策还要取决于目前至8月8日之间出炉的经济数据。

　　《华尔街日报》昨天称，最新的“褐皮书”报告或许为美联储很快停止加息增加了一个理由，不过未必能在8月8日的会议上就发挥作用。目前美国期货市场预测，美联储在这次会上将短期利率目标上调至5.5%或保持5.25%不变的可能性均等。

　　而路透社也报道称，利率期货市场反映出，美联储 8月继续升息的可能性一度降至38%，而“褐皮书”报告公布之前则为54%。

(责任编辑：孙可嘉)