分析师：廖绪发

　　股权激励方案的出台提升公司投资价值。提高评级到买入。目前博瑞传播07年PE仅20倍，处于传媒行业最低。但公司资质、背景、高管能力、动力均处于上流，我们认为目前估值偏低。考虑股权激励之后进一步的收购资产，我们将目标价格从15元提高到20元。

投资者普遍将博瑞传播视为防守型股票，认为想象空间太小，短期亮点不多，从而给予较低的市盈率。我们认为这种看法低估了博瑞传播的成长性。无论从报业乃至传媒行业的增长前景看，还是从中短期内公司的增长点看，博瑞传播均有能力实现快速增长。我们预计2006、2007年博瑞传播净利润分别增长25%、23%。资源整合，以及新媒体业务的进展，都可能构成股价表现的催化剂。仅仅靠旅集团资源整合，上市公司净利润就可能增加一倍。

　　作者：来源：研究所