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透过这轮大牛市 私募基金终极目标:战胜公募
时间:2006年07月29日09:02 我来说两句  

 
财经博客 张军“国有制”的喜宴 艾葳2007年中国股市是属于散户的年代
来源:《中国经营报》】 【作者:杨筱

  编者按

  历时8个月的上涨,超过60%的涨幅,透过这一轮大牛市,投资者能看到什么?是股改的成功、管理层的睿智、公募基金的丰厚利润,还是……不容忽视的是,在所有看不见的手当中,还有私募基金,它是市场风传的庄家,是管理层眼中的坏孩子,还是某些人的摇钱树?

  “在我所认识的圈子里面,今年资金都出现了爆炸性增长,大多数机构手里资金都已过亿了,多的能达到十多亿元。
”作为专门从事私募基金投资的深圳旗隆投资管理公司创始人,代雪峰见证了这个行业曲折发展历程,也感受着今年复苏的喜悦。

  终极目标:战胜公募

  “私募基金一直存在,只是规模和数量在随着股市行情的波动情况而增减。”代雪峰说。

  伴随着中国股市一轮波澜壮阔的上涨,资本市场的私募基金再一次吸引了公众的视线。

  实际上,由于目前仍没有相关法律规范,私募基金处于“黑人黑户”的状态,操作者和操作方式千差万别。用代雪峰的话来说,就是“怎样的人管理怎样的资金。”如果经理人是激进型的投资者,他吸引的资金自然就是要求短期高回报的,如果经理人比较稳健,他吸引的也会是要求稳健增长的资金。

  “但无论规模大小,方式异同,私募基金的终极目标都是一样的,要求高于大盘同期上涨幅度,最好战胜公募资金。”代雪峰强调。

  20%以上收益分成

  与公募基金不同,私募基金一开始不收取任何费用,而是在投资期结束之后,根据实际投资收益提取分成。举例来说,如果达不到10%的承诺收益率,就由公司补偿;如果收益在10%至20%,则全部是客户的收益;如果收益在20%以上,则基金与客户三七开,即:1000万元进入的资金,约定期限之日的账面资金达到1300万元,其中的300万元利润中,有30%即90万元是基金经理的收益;如果收益在50%以上,则基金七客户三;收益在100%以上的部分,全部归基金。

  此外,证券公司的“返佣”也是基金经理的一部分收入。特别是一些资金规模在1000万元至2000万元的操盘手,资金多来源于追求高额回报的“投机客”,操盘手需要“追涨杀跌”,才能追逐到高收益。同时,频繁的换手,也可以增加私募基金经理的“返佣”。但有人士表示:频繁换手,操作的“摩擦成本”也高,因此,基金整体收益不见得高。而一些业绩较好的操盘手,手中的资金规模较大,“标的”(所选股票)命中率高,只需等“涨”即可,不需要频繁换手。因此收益稳定,也不看中“返佣”收入。

  私营企业资金受宠

  规模庞大的私募基金,来源可谓“黑白”兼有。业内人士透露,个人投资者以广东和江浙的私营业主为主,在股市看好的时候,以几千万的资金入市,收益好于实业投资。

  但大的资金还是来源于机构。不过,曾经被公募基金看好的国营企业资金,近来开始受到“冷落”。某私募基金操盘人明言:“一是怕国企投入资金来源不干净,比如‘小金库’、项目回扣等带来麻烦;二是国营企业更换领导之后,投资意图常有变化,资金不稳定。”相反,私营企业资金稳定性好,追加投资能力强,非常被私募基金经理人看好。

  代雪峰在股市中已经“冲浪”12年了,谙熟私募基金市场。他承诺的利润目标为30%,相对于普遍20%的回报承诺,显得非常有吸引力。

  他的自信显然是有道理的。近年来,随着石油价格的上涨,一些中小企业主的实业投资成本看涨,加上以前一些资金在股市中被套,希望在此次行情中解套,近来私营企业主成为私募基金的积极拥趸者,特别是广东和江浙的私营业主,成为私募基金中活跃的身影。

  “选择愿意承担低风险的客人比愿意承担高风险的客人更好,因为这样的客人不会给管理者太大的压力。”代雪峰说。

  具体来说,私营企业主长期从事实业投资,有稳定的投资意识,年收益在10%以上就满意了,而证券市场每年的波动都远远大于10%,这就给资金管理者带来很好的机会。经理人不会有太大的压力,反而可以在市场极度低迷时从容进场,在市场疯狂时及时收获利润。因此制定20%至30%的年收益目标都还能轻松达到。

  加之私营企业主本身资金配置好,投资有其他产业,理财(相关:证券 财经)心态成熟,关注的不仅是短期涨跌,不会突然撤资,因此私募基金经理人更容易长期操作,获得稳定收益。同时,私营业主良好的经济实力,使他们有追加资金的能力。“对我们来说,寻找优质客户,把已有的客户照顾好,比追求更多资金来得重要。”

  投资门槛:50万~1000万元

  台湾某证券公司上海代表处首席代表林贤斌告诉记者:做得大的私募基金,开立账户、购买股票等大都是写出资人或其亲友的名字,毕竟面对着上千万的资金,没有人愿意放在别人的名字下。

  资金结算的方式一般有两种,其一是以一年为期限,达到约定的盈利目标后,随时可以清算,然后重新签约从头再来;第二种也是以一年为期限,但约定一个季度分红一次,可以让一些个人投资者见到眼前利益。

  林贤斌告诉记者,私募基金投资人进入门槛不等,小规模的要求是50万元到100万元,规模大的要求最少不得少于500万元,一些业绩好的基金经理人甚至要求投资起点是1000万元。一般来讲,不收取投资人的管理费用。

  他提醒投资人,在投资之前,一定要明白进入股市就意味着风险;合约中要对投资的股票进行限制;户头应该是出资人的。此外,对于证券公司的“返佣”归属等问题要事先约定。

(责任编辑:康慧)


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