􀁺 事件分析

1、调控政策及言论的不断出台。温总理强调，必须采取有力措施防止经济增长由偏快转为过热。发改委发言人表示，下半年国家将进一步加强和改善宏观调控。我们认为，目前经济增长较快，但并非过热，适当的调控即有望使经济重归平稳增长格局中，这对股票市场并非坏事。

但这些政策及言论确实在短期内对投资者构成较大心理压力，市场仍需要时间消化压力。

2、扩容压力持续加大，而新股申购冻结资金达8010 亿。二级市场持续面临较大的扩容压力，但一级市场的巨量申购资金正反映了投资者对中国资产巨大的潜在需求。其间的平衡，一方面需要增加投资者对于获取二级市场长期投资收益的稳定性预期，另一方面也意味着资产供给增加的必然性，以使投资者给予新股合理的二级市场定价，从而降低一级市场收益率。

􀁺 市场趋势

调整仍将持续，暂宜休养生息。我们认为市场有机会平稳渡过调整阶段，但调控和扩容压力持续增大背景下预计中期调整仍将持续一段时期。投资者在将持仓水平控制在一个合理范围（在确保不错过长期牛市的同时适当持有现金头寸）、并完成持仓结构调整（以战略性品种做为核心资产）之后，也可相应的进入一个休养生息阶段。一方面立足长远，积极关注调控和扩容（如小非上市）压力下优质资产陆续出现的买点，另一方面以谨慎的心态适量参与股改、

资产注入等结构性机会。

􀁺 投资机会

1、本周行业研究员推荐的重点公司包括：G 华海（长期增长趋势延续、业绩波动性改善提升估值）、首旅股份(行情,论坛)（受益奥运，大股东支持，资产注入）、G兰花(行情,论坛)（定向增发做大煤炭主业，煤化工产业链逐渐完善并壮大）、G 云铜（定向增发实现资源扩张从而抵御价格波动风险）、G 营口港（渤海湾吞吐量增长最快的深水良港，集团资产注入将带来发展空间）、G 合加（增长来源于桑德集团的支持）、G 光学（战略转型开始见效，受益于光学加工行业的增长和产业转移，增长值得期待）、G 索芙特（营销能力突出，定向增发建设的从化基地项目有望在未来大幅提升公司经营业绩）。

2、本周策略研究员建议关注参股优质基金管理公司的上市公司投资机会。

中国的资本市场正面临前所未有的发展机遇，股市规模有望在未来数年呈现指

数式增长，同时，购买基金也有望、且应当成为普通投资者的主流投资渠道，

基金业的发展前景相当值得期待，已经发展出核心竞争力的基金管理公司必然

将充分享受到行业快速发展带来的机会。同时，优质基金公司的股权理应享受

到较高的估值水平。我们认为，参股易方达基金管理公司25%的G 美的、参股

广发基金管理公司16.67%的G 烽火，其投资价值有望得到市场的重新认识。

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(责任编辑：王长友)