尽管国美已向永乐正式发出全面收购要求，但这一国内家电行零售行业迄今为止规模最大的并购案仍存在“打水漂”的可能。

　　根据7月25日晚国美、永乐在香港联合交易所发布的联合公告，每股永乐股份换0.3247股国美股份及0.1736港元的现金，同时也严格规定了“收购建议的条件”。公告称，国美的收购条件之一是，截至2006年6月30日的6个月中，永乐未经审计的中期综合财务报表中列明的资产净值不少于22.5亿港元。而4月21日，永乐发布的截至2005年12月31日的年报显示，永乐的资产净值为23亿港元。香港分析师指出，国美显然只预留了约5000万港元的浮动空间，一旦永乐的中报数据达不到国美的“心里价位”，国美收购永乐将面临重新估价。

　　实际上，2006年以来，永乐的盈利状况可能并不令人乐观。永乐董事长陈晓曾公开表示，永乐上半年的盈利可能低于去年同期。招商证券的一位分析师指出，永乐在外地的门店很多都是亏损的，2006年上半年，永乐盈利可能很少，甚至是亏损的。分析师预计，永乐目前的财务状况可能比三个月前预计的更加糟糕。

(责任编辑：王燕)