在上周五跌破30日均线形成“三连阴”之后，周一沪深大盘几乎没有遭遇反抗就单边下行，由于大盘的上升趋势线已经跌破，许多机构认为大盘正式开始中级调整。

　　新股持续大跌

　　不可否认的是，6、7月份沪深大盘可谓是“多事之秋”。

与之前的顺风顺水上涨相比，6、7月份由于中国银行、大秦铁路、中国国航等一批大盘股的密集发行，使得行情的脚步明显蹒跚而沉重，6月7日、7月13日大盘的大跌，与大盘股扩容的消息有很大的关系。同时，宏观调控的趋紧也使得各路资金入市的热情受到明显抑制。在大盘此轮涨幅超过70%、许多个股已不具备估值优势之后，资金供求关系的变化直接导致了大盘的持续调整。

　　近期上市的新股全线创新低，离首日开盘价已是渐行渐远。中国银行下跌趋势更是非常明显，昨日中国银行收于3.36元，再创上市后的新低，而中国银行在香港市场的股价为3.43港元，AH股股价明显倒挂。上周上市的得润电子、德美化工持续下跌。昨日，得润电子收于15.55元，德美化工收于9.87元，跌幅分别达9.33%和7.76%。新股上市后节节走弱从一个方面反映出场内资金对后市信心不足。

　　机构资金入市谨慎

　　机构资金入市的谨慎从券商集合理财(相关:证券 财经)产品的股票仓位也可见端倪。据资料统计，二季度末，长江超越理财1号、中信理财2号、海通稳健增值等非限定性产品的股票市值占资产净值比例都普遍不高；6月下旬，上证综指冲击1700点，而此时一些券商集合理财产品却“逆市”调低了资产组合中的股票比例，现金、基金、债券等三类资产占据了集合理财产品净值的绝大部分。

　　再从资金供求关系来看，除了IPO和再融资之外，未来一段时间“小非”上市流通的压力也不容忽视。据统计，截至2006年12月31日，共有198家G股的“小非”将解除禁售限制，预计将有793.85亿市值的限售股在今年下半年将陆续进入二级市场流通。从“小非”解禁的具体时间上看，8月共有32家“小非”解禁，这部分“小非”可流通市值约为352.47亿元人民币，市场的资金压力明显。而二季度证券投资基金的仓位普遍高企，后续“弹药”明显不足，资金供求关系的对比明显不利于多方。

　　从估值角度看，目前沪深A股的市盈率约为20倍，接近成熟市场的估值水平；而已公布的部分上市公司半年报显示，上市公司的净利润下降了近两成。尽管公布半年报的上市公司数量还不多，但从一个侧面也反映出，目前大盘的继续上涨，似乎得不到公司业绩层面的有力支持。

(责任编辑：陈晓芬)