【本报讯】近期A股市场反复震荡走低，昨日上证综指更是一度急跌49.30点，在日K线图上留下了破位的巨阴K线。而昨日又是7月的最后一个交易日，如此走势就给8月份的走势留下不祥的预期。更何况，影响8月份走势的因素较为繁杂，其中以下四大因素将加剧大盘8月走势的波动性特征。

　　因素一融资融券业务

　　被媒体炒得沸沸扬扬的融资融券业务在近期日益清晰起来，而融资融券业务对A股市场有着两大影响。一是可以活跃市场交投，因为投资者若看多某股票，可以向试点券商融资加大仓位；反之，如果投资者看淡某股票，则可以向试点券商融券放空股票，如此就刺激了市场的交投。二是可以强化A股市场的价值投资理念。因为只有认为某股票低估，才会融资加大仓位；反之，只有认为某股票高估，才会融券做空。

　　不过，融资融券业务对8月份的行情可能并不会产生多大的积极作用。一方面是因为前期主流热点相对高估，融资融券业务放大了他们的做空动能。另一方面则是融资融券业务的规模低于市场预期，媒体报道称大致只有100亿元到120亿元之间。因此，融资融券业务难以对8月份的行情起直接推动作用，反而可能会因为价值投资理念的强化而形成一定的压力。

　　因素二“小非”解禁的压力

　　“小非”在今年8月将进入到一个小高峰期。有统计数据显示，今年8月份的“小非”限售解冻市值达到371亿元，9月、10月、11月、12月分别为9亿元、141亿元、156亿元、187亿元。由此可见，8月份的“小非”解禁所带来的压力不容小视。

　　更为重要的是，虽然有业内人士认为流通≠减持，但一旦有“小非”主动沽售，即便是很小的一部分，也会引起市场的恐慌。因为“小非”解禁后的减持对市场的影响不仅仅体现在资金消耗上，而且还体现在心理预期上，说明“小非”进入流通就会有一定的减持，这就给市场一个不佳的预期，后面庞大的“小非”将压抑多头的做多激情。

　　因素三扩容节奏压力

　　目前IPO的融资速度过快让市场有些眼花缭乱，甚至还有预期的IPO压力，比如说工商银行的A＋H发行预期，直接压抑着未来银行股的走势。并且预期的IPO压力也在影响着市场对资金面的压力预期的判断。

　　而再融资则有过之而不及。据媒体报道，再融资的定向增发达到1100亿元以上，虽然其中有部分是控股股东的定向配售，并不涉及到二级市场的资金存量，但目前的定向增发吸引着基金、保险资金等存量机构趋之若鹜，不仅降低了存量机构的流动性（定向增发大多有至少一年的锁定期），而且也消耗了存量机构的资金，影响着8月行情。

　　因素四宏观调控政策预期

　　不过，对于8月行情的影响因素，上述三个方面均是相对确定的。但对于宏观调控政策预期来说，则处于不确定的状态中，一方面是因为目前市场各方对8月份是否有宏观调控政策出台存在着极大的分歧，另一方面则是因为需要等待7月份的统计数据。

　　但无论是否有宏观调控政策出台，目前的紧缩性政策也够A股市场在8月份好好消化的，尤其是关于资金面的紧缩，比如说存款准备金率的两次上调，再比如说央行票据的发行等等，这都将减少资金的流动性，从而影响着8月份的A股市场资金面。（江苏天鼎秦洪）

(责任编辑：陈晓芬)