上周刚刚通过发审会的中国国航在昨日刊登招股意向书，表示将发行不超过27亿A股，而大秦铁路(行情,论坛)发行刚刚一周就马上上市，扩容的明显加速，导致大盘再度陷入快速下跌过程中，在指标股的打压下股指低开低走，盘中基本上没有反弹，股指在跌破60日均线后还引发一波恐慌性抛盘。 近期以来，次新股出现连续创新低的走势，盘中得润电子(行情,论坛)还一度跌停，而中国银行(行情,论坛)则再创新低，该股走势与当年中国石化(行情,论坛)上市初的表现非常相似，而次新股的集体走弱表明市场已经全面转弱，下跌趋势的形成将使市场面临进一步抛压，短线股指将考验1600点支撑。中国银行俨然成为空头的主力，并在昨日再度创下上市后的新低3.34元，在它的带领下，两类个股存在明显的做空动力，一类就是大盘指标股体系，而另一类则是新股板块，前者拖累的是大盘指数，而后者则往往表明最活跃的短线资金从场内撤离。目前而言，表现稍好或者是逆势上扬的基本都是一些ST个股或者是题材股，但真正能够吸引人气和具有参与价值的品种并不多见。总之，大盘的中期调整趋势已经确立，操作上建议投资者趁超跌反弹机会减轻仓位，保存上半年的胜利果实。
首先，扩容压力持续加大。从今年6月重新开启的A股市场首次公开发行(IPO)带来的扩容压力，对股市的影响将非常直接。随着中工国际(行情,论坛)拉开新老划断发行的序幕，近期新股发行速度明显加快，一些超级大盘股的发行预期不仅加大了市场的扩容压力，同时新股申购效应也分流了二级市场资金，一些机构资金甚至开始套现转战一级市?＝谛鹿烧泄伤得魇榭羌负跻惶煲患遥⑿兴俣让飨越锨捌谔岣撸备崭栈衽墓揭约肮ば小⒐闵钐返却笈坦傻姆⑿写挪欢希允谐⌒睦硌沽γ飨浴６谛鹿擅芗⑿械耐保旯盒鹿勺式鸩欢洗葱赂撸爸芪寮倚鹿杉蟹⑿卸辰嶙式鸶叽?010亿元，由于新股集中发行上市使申购新股的收益相当可观，一些二级市场资金纷纷流向一级市?４送猓筛墓芍谐止杀壤?％以下的非流通股即将进入解冻高峰期，据统计，截至2006年12月31日，共有198家G股的部分限售股将解除禁售限制，预计将有793.85亿市值的限售股在今年下半年将陆续进入二级市场流通。从非流通股到期解禁的具体时间上看，8月共有32家5%以下非流通股禁售期结束，这部分解禁限售股可流通市值约为352.47亿元人民币，市场的资金压力明显。随着股票市场投资筹码的供给快速增加，A股市场资金的承接能力将遭受考验。一旦这种趋势形成，特别是大盘调整趋势形成，那么机构会进一步套现申购新股以及面对赎回压力，这样将使大盘陷入缩量阴跌的状态。
其次，业绩下滑加重调整压力。截至7月27日，沪深两市共有98家上市公司公布了2006年半年报。已公布的半年报显示，上市公司的净利润下降了近两成。尽管公布半年报的上市公司数量还不多，但结合其他因素，百家公司的下滑业绩很可能映射了上市公司今年上半年的收成不甚理想。由于上市公司的业绩增长和股价的增长出现了一定程度的背离，那么这次调整的主要作用也在于使短期内看起来偏高的估值水平有所回落，以便获得上市公司盈利增长的支持，从而为下一轮的牛市打下坚实的基?４诱飧鼋嵌壤斫猓敬说髡奔湓匠ぃ潭仍匠浞郑笃诘男星樵蚧岣止邸Ａ硗猓绻?月初的调整主要是对5月份爆发式行情的修正的话，本次行情则应是对始于去年11月的跨年度行情的修正，将是一次级别更高的调整，持续时间也可能更长。
最后，从技术层面上来看，如果我们把去年6月初以来启动的这轮行情作为一个完整的波浪的话，大盘在去年8月完成第一上升浪，随后经过不到三个月的调整后，从去年12月份开始展开了连续上攻的第三大浪，在6月初1700点附近再度经过不到一周时间的调整后形成连续缩量上攻创新高，完成了第五上升浪，从而完成了一个完整的五浪上升行情。就目前技术来看，上周处于很敏感的时点，短中期均线交织在一起，但本周一以低开低走的中阴线向下击穿重要的中期趋势线60日均线1637点和10周均线1640点，从技术上看，中期调整应该说基本确立，技术形态对市场的调整压力依然较大。
总之，无论是从基本面还是技术面来分析，在经过了一年多的大幅上涨后，大盘早已经在5月16日就进入到了中期调整，这在深成指上更为明显。就短期而言，无论是本周还是八月份，调整都将是主基调，大盘就将再次面临1600点或是1550点的考验。在未来一段时间里，大量的机会可能更多的是指数下跌带来的反弹而不是上涨，并且这种机会还只能够是波段性的。在操作上，投资者应当见好就收，仓位重的投资者应该及时逢高减磅，这样才能够获得下一波行情的主动权，稳健投资者可以空仓参与新股认购。
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