公司与持股90.09%的子公司广州医药有限公司(下称:医药公司)及麦奇杰等33名自然人股东签订《股权转让协议》,公司以自有资金收购医药公司与麦奇杰等33名自然人股东共持有中一药业9.64%的股权。
收购按中一药业以2006年6月30日为基准日的经审计的帐面净资产值定价,收购股权的总代价为人民币36814400元。
收购完成后,中一药业将成为公司的全资子公司。
点评:
此前公司共持有中一药业90.36%的股权,剩余的股权分别为另一子公司广州医药有限公司及麦奇杰等33名自然人合共持有,分别为6.86%、2.78%。经过本次收购后,中一药业成为公司的全资子公司。
广药下属九家医药工业子公司,其中中一药业不论从销售规模还是利润贡献来衡量均最大。05年该公司实现销售56993万元,占公司工业销售总额的26.6%,实现净利润6873万元,占公司总利润的37%。
将中一药业变为全资子公司,不仅每年可直接为公司增厚净利润近700万,更重要的是,为下一步吸收、合并,进行内部整合奠定基础。
广药是一家纯粹控股型企业,下属十几家子公司,长期以来管理费用居高不下,公司高管一直想进行整合,但是大部分子公司或多或少存在少数股东权益,成为障碍。现在中一药业率先成为全资子公司,预计未来公司将对其进行吸收、合并,并取消其独立法人,成为分公司。
对中一药业吸收合并,不仅可提高管理效率,强化上市公司对下属企业的控制权,而且还可带来实实在在的好处。现在母公司本身没有业务,因此,每年2500万元左右的管理费用不能税前列支,只能直接冲减净利润,造成公司实际税率据高不下。吸收合并后,由于可以税前列支,每年可为公司新增利润850万元左右。
收购中一预示着公司加快内部资源的进一步整合,预计未来星群等主要子公司也将步中一后尘。
暂时不调高盈利预测,维持06年、07年EPS0.27元、0.35元的预测;维持强烈推荐评级。
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