《经济通专讯》BNP百富勤发表证券报告指出,受惠于净息差扩阔至2﹒37%,令恒生银行(0011)上半年净利息收入增长逾20%,显示出该行能够善用其较低成本的资金,来发展净利息收入业务。 此外,恒生上半年内地贷款增长21﹒7%,亦有助抵销恒生按揭业务息差收窄的压力;基于预期恒生净息差表现良好,该行将恒生今明两年净利息收入预测上调4﹒5%及6﹒6%,分别至127﹒41亿及140﹒46亿元。 不过,恒生财资业务亏损蚕食其费用收益,恒生上半年核心费用收益增长13%,惟部分收益被交易业务的利息开支所抵销。 因此,BNP将恒生今明两年的非利息收入预测下调约14%。基于将恒生的净利息收入、非利息收入,及贷款减值亏损的调整,BNP将恒生06年纯利预测下调1﹒6%,至117﹒07亿元,并维持「持有」评级,目标价106﹒3元。 BNP又表示,恒生资产质素可望维持良好,虽然近日某些上市公司出现财困,可能会令到恒生下半年贷款减值亏损上升至1﹒78亿元,但预测其全年贷款减值亏损只有2﹒12亿元,较BNP原先估计的5﹒41亿元为低;同时,BNP亦将恒生2007年贷款减值亏损由5﹒66亿元,下调至3﹒39亿元。 不过,BNP质疑恒生内地业务发展能否达到其目标,即是于2010年前为其税前收益贡献达10%,因为恒生内地分行扩展网络较东亚银行(0023)为慢,难以达到成本效益,来发展零售银行业务。(jl) *编者按:本文只供参考之用,并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形 式之申述或订立任何建议及推荐,读者务请运用个人独立思考能力自行作出 投资决定,如因相关建议招致损失,概与《经济通》、编者及作者无涉。作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所述文章内容没有利害关系。本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。 |