横店东磁(行情,论坛)(002056)
新股的上市是当天市场上的焦点,其开盘的的定位是过高还是低估,对市场而言往往是机遇与挑战。以下是Wind收集的专家对新股定位的观点及该股的基本面内容。 ●上市首日定位预测
来源 定位区间 摘要
长江证券 13.2-14.5元我们预计公司2006年、2007年和2008年EPS分别为0.66
元,0.77元和0.9元。我们预计公司二级市场合理价格
介于13.2元至14.5元之间波动,此价格区间对应的动态
市盈率介于20x-22x。
联合证券 17.0-20.0元按照贴现现金流估值其每股价值在17.69-20.31元,按
中小企业板平均市盈率估值,每股价值为18.42元。我
们综合判断,其合理价值区间为17.00-20.00元。
国金证券 15.08-16.59元由于公司未来几年的产能扩张以及下游行业复苏带来的
增长,同时考虑到公司较强的行业地位以及未来产品结
构的不断优化,我们认为,给予公司07年20-22倍的市
盈率是合理的,即合理价格为15.08-16.59元,价值中
枢为15.83元。
国信证券 9.3-11.5元 2006年,行业中较低动态PE水平为16.8倍,剔除偏高的
中科三环等公司后行业平均动态PE为19.3倍;我们预计
06年公司的EPS为0.595元,综合相对估值和绝对估值结
果,我们认为公司在二级市场合理的每股价格在9.3-1
1.5元之间。
方正证券 14.58-16.63元由于下游行业复苏带来的增长,公司较强的行业地位以
及未来产品结构的不断优化,同时结合横店的增长能力
以及最近新股较高的PE水平,我们认为公司合理的市盈
率应该为25-28倍。根据我们对公司06年每股收益0.59
4元的预测,给予公司即合理价格为14.58-16.63元。
平安证券 22.0-24.0元横店东磁(行情,论坛)上市后的合理市盈率有望达到30-40倍,对应
的股价为18-24元。考虑到最近上的中小股市盈率普遍
偏高,且横店东磁(行情,论坛)在行业内优势明显,我们认为上市合
理定价在22-24元。
国泰君安 15.0-18.0元比较估值结果显示,相关公司目前享受的06PE平均水平
在20倍左右。而横店东磁(行情,论坛)作为业内最优质的新上市公司
,可能会享受平均以上的溢价。我们认为合理定价水平
应在15-18元之间。
中信证券 13.8-15.0元新股网上申购价格为10.6元,相当于摊薄后05年盈利的
21.7倍市盈率,扣除非经常性损益的24.1倍市盈率,公
司上市后合理价格应在23倍动态市盈率(06年)上下,
即13.8元。不过从近期中小企业板新上市公司情况看,
新股上市后至今平均涨幅达到100%。但我们认为公司6
个月内合理股价在13.8元左右,12个月合理价格为15元
。
海通证券 10.80-12.78元我们分别用DCF、市盈率和市净率三种不同的方法对横
店东磁进行估值。综合三种估值结果,我们认为横店东
磁上市后其合理的股权价值区间为10.80元/股-12.78元
/股。
申银万国 15元 可比公司的05年和06年PE分别为36和22倍,考虑到05年
已上市公司有低估业绩的倾向,其PE没有太多参考性,
我们认为06年的PE更具有参考价值,以摊薄后的业绩计
算,东磁的合理价值在12.7元。不过我们认为由于新股
的资金效率还没有发挥,所以利用摊薄后EPS将导致东
磁的价值低估,我们认为应该采用摊薄前业绩适当调整
,以此得到东磁相对合理价值,也就是上市定价在15元
。
华泰证券 20元 根据对同类上市公司的比较及公司未来的增长潜力,我
们认为公司合理市盈率范围在25-28倍,对应合理的询
价定价区间在12.2-13.7元之间。根据我们对公司06年
每股收益0.53元的预测,公司网上定价的合理范围在1
3.25-14.84元,但不排除公司股票受到资金追捧,股价
超过20元的可能。
上海证券 17.15-19.60元我们预计公司上市首日的定价在35-40倍市盈率(按照
发行后摊薄的05年每股收益0.49元计算)之间。我们认
为横店东磁(行情,论坛)的询价区间为11.88-14.50元,上市首日的
定价区间为:17.15-19.60元/股。
详细评述:
上海证券:公司主导产品为永磁铁氧体磁性材料、软磁铁氧体磁性材料、碱
性电池等三大系列,品种规格已达3000余种,广泛应用于家用电器、通讯、汽车
等行业。公司“东磁牌”永磁铁氧体和软磁铁氧体被评为“浙江省名牌产品”。
05年度,公司的永磁铁氧体产量占到世界总产量的7.76%,居全球首位;软磁铁
氧体产量占国内总产量的13.25%,居全国首位。
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